> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【冠通期货研究报告】 # PVC日报：震荡运行 发布日期：2026年3月5日 # 【行情分析】 上游西北地区电石价格继续下跌25元/吨。供应端，PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，PVC开工率继续增加，处于近年同期中性偏高水平。春节假期后第一周，PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点，目前春节假期刚结束，下游还未完全复产。出口方面，节后出口签单小幅回升，但多数出口企业3月份预售已经完成，加上4月1日就将取消出口退税，预计PVC出口签单3月份处于低位。另外，印度发布反补贴税调查，PVC出口预期下降。社会库存在春节假期期间增加较多，上周继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回落，春节期间，商品房成交低迷，房地产改善仍需时间。氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓单仍处高位。节后PVC开工率增加，社会库存继续增加，电石价格持续下跌。不过生态环境部表示将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，加上市场对于春节后仍有政策及检修预期，原油价格继续大幅上涨，PVC弱现实，强预期，预计PVC偏强震荡，关注节后下游复产进度。 # 【期现行情】 期货方面： PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4927元/吨，最高价5099元/吨，最终收盘于5016元/吨，在20日均线上方，涨幅 $0.93\%$ ，持仓量增加12576手至1078460手。 基差方面： 3月5日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4870元/吨，V2605合约期货收盘价在5016元/吨，目前基差在-146元/吨，走强49元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师 冠通研究 # 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，PVC开工率继续增加，处于近年同期中性偏高水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在2025年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产。 需求端，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、施工、竣工等同比增速进一步下降。2025年1-12月份，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降 $17.2\%$ 。1-12月份，商品房销售面积88101万平方米，同比下降 $8.7\%$ ；其中住宅销售面积下降 $9.2\%$ 。商品房销售额83937亿元，下降 $12.6\%$ ，其中住宅销售额下降 $13.0\%$ 。1-12月份，房屋新开工面积58770万平方米，同比下降 $20.4\%$ ；其中，住宅新开工面积42984万平方米，下降 $19.8\%$ 。1-12月份，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，同比下降 $10.0\%$ 。1-12月份，房屋竣工面积60348万平方米，同比下降 $18.1\%$ ；其中，住宅竣工面积42830万平方米，同比下降 $20.2\%$ 。整体房地产改善仍需时间。 截至2月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落 $92.37\%$ ，春节期间，商品房成交低迷，关注节后房地产利好政策能否提振商品房销售。 库存上，截至2月27日当周，PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨，比去年同期增加58.02%，社会库存在春节假期期间增加较多，本周继续增加，目前仍偏高（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。 数据来源：Wind 冠通研究 冠通期货 研究咨询部 苏妙达 执业资格证号 F03104403/Z0018167 注：本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等 # 本报告发布机构 - 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） # 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。