20260604-国信证券-良信股份-002706.SZ-公司推出固态断路器_紧抓AIDC供配电升级构筑先发优势_6页_320kb

良信股份（002706.SZ）总结

核心内容

良信股份（002706.SZ）于2026年6月4日发布固态断路器新品，该产品包括纯固与混固多款型号，聚焦于储能、算力中心、智慧楼宇微网等场景，满足智能化、直流化、高密度、超高可靠性的发展需求。公司通过该产品强化在AIDC（人工智能数据中心）领域的布局，抓住供配电系统升级的机遇，构建行业先发优势。

主要观点

• 产品创新：公司推出固态断路器，采用第三代单体碳化硅技术，具备微秒级分断速度、物理无电弧、百万次电寿命、远程实时监测与可编程自适应负载特性等优势。
• 应用场景覆盖广泛：产品适用于集中式光伏地面电站、组串式光伏地面电站以及家庭户用光储系统，解决不同场景下的技术痛点。
• 全球市场拓展：公司有望借助维谛的全球供应链进入海外高端市场，受益于全球智算中心建设浪潮。
• 投资评级：维持“优于大市”评级，2026-2028年盈利预测分别为2.99亿元、4.41亿元、7.95亿元，同比增长率分别为13%、48%、80%。当前股价对应PE为50/34/19倍，未来盈利增长预期较强。
• 财务表现：净利润增长率从2024年的-39%逐步回升，预计2028年将达80%。ROE和ROIC也在逐步改善，2028年预计ROE达15%，ROIC达17%。毛利率和EBITDA Margin稳步提升，收入增长预计从2024年的-8%增长至2028年的27%。

关键信息

产品技术亮点

• 固态断路器：无电弧、快速切断，适用于高可靠性场景。
• NDM5GZX-1600：适配超窄柜体，适用于集中式光伏地面电站。
• LNG80DC：高海拔环境下不降容，支持4路210光伏组件并联接入。
• NDB2F-100E：实现户储并网向离网切换的无缝平滑切换，切换时间缩短至15ms。

市场与行业趋势

• AIDC与新能源需求增长：AI算力爆发推动数据中心供配电系统升级，固态断路器成为保障算力集群稳定运行的关键设备。
• 全球智算中心建设：公司有望受益于全球智算中心建设浪潮，拓展海外市场。

财务预测

风险提示

• 下游AIDC、新能源行业需求不及预期；
• 海外新客户开拓不及预期；
• 原材料价格剧烈波动；
• 低压电器行业竞争加剧。

系统解决方案

公司针对不同新能源场景推出相应系统解决方案，具体包括：

• 集中式光伏地面电站：通过NDM5GZX-1600产品解决开关器件安装问题，适配超窄柜体。
• 组串式光伏地面电站：LNG80DC产品实现高海拔环境下不降容，支持多路光伏组件接入。
• 家庭户用光储系统：NDB2F-100E产品实现并离网快速切换，提升系统稳定性。

公司布局与竞争力

• 技术优势：采用第三代碳化硅技术，具备快速响应与高可靠性。
• 市场拓展：通过维谛全球供应链进入海外高端市场，强化与华为、中兴等企业的合作。
• 业绩增长：公司业绩有望在2026年后显著回升，净利润增长率逐年后提高。

估值与投资建议

• 当前PE：50倍（2026年预测）；
• 未来PE：预计降至14.39倍（2028年）；
• 投资建议：维持“优于大市”评级，看好公司未来在AIDC和新能源领域的增长潜力。

联系信息

• 分析师：王蔚祺、李恒源、王喆萱
• 联系方式：
  • 北京：010-88005313
  • 上海：021-60875174
• 邮箱：
  • 王蔚祺：wangweiqi2@guosen.com.cn
  • 李恒源：lihengyuan@guosen.com.cn
  • 王喆萱：wangzhexuan@guosen.com.cn

公司研究背景

• 相关研究报告：
  • 《良信股份（002706.SZ）-业绩拐点将至，断路器产品成功进入北美AIDC市场》——2026-04-17
  • 《良信股份（002706.SZ）-业绩增长稳健，公司贯彻“两智一新”战略》——2025-09-09

投资评级标准

• 投资建议基于报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，以沪深300指数为A股市场基准。
• 投资评级分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”和“无评级”。

重要声明

• 本报告由国信证券股份有限公司制作，具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告信息可能随时更新，以公司正式发布的完整版本为准。