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文档内容总结

一、宏观观点

• “借钱炒股”现象分析：5月经济金融数据显示，“借钱炒股”现象仍然存在，但居民借钱炒股动力较4月有所减弱。
• 非金融机构存款多元化：非金融机构存款来源呈现多元化趋势。
• 股市的溢出效应：股市对企业和居民消费、购房需求产生了积极影响，但企业股市融资规模仍有限。

二、金融工程观点

• 市场情绪与波动率分析：
  • 兴业期权择时指数为5分（满分为10分），显示市场情绪谨慎，未来50ETF可能继续震荡调整。
  • CPR（认购认沽比）维持在低位，VI（隐含波动率）持续冲高，RV（历史波动率）回落，VRP（方差风险溢价）处于危险水平。
  • CPVID（认购认沽VI差值）偏乐观，但力度减弱，市场对看涨期权的定价仍偏高。
• 标的资产表现：
  • 华夏上证50ETF近期出现较大震荡，整体实际波动率年化达35%-63%不等。
• 套利机会：
  • 平价套利机会持续存在，年化收益率10%以上的套利机会遍布全天，套利资金规模较大，预期收益下限较高。
• 投资建议：
  • 市场情绪总体谨慎偏乐观，建议关注蓝筹股的震荡上行机会。

三、TMT行业观点

• 半导体行业数据点评：
  • 2015年5月，台湾6家半导体企业合计营收为1331.8亿新台币，环比下跌2.58%，同比上涨7.34%。
  • 台积电：5月营收701.55亿新台币，同比+15.4%，环比-6.9%；预计3季度业绩乐观，4季度增长加速。
  • 联电：业绩表现较好，创历史第三高；看好物联网发展，积极布局。
  • 联发科：受客户端库存调整影响，业绩表现不佳，呈现明显的淡旺季效应。
  • 封测双雄：日月光5月营收创历年新高，受益于SiP需求旺盛，业绩有望逐季走高。
• 投资建议：
  • 推荐关注IC设计环节龙头，如北京君正、全志科技、中颖电子等。
  • 长电科技、中芯国际、上海新阳、兴森科技等各环节龙头也值得持有。
• 风险提示：
  • 下游需求波动、价格战等风险需关注。

四、旅游餐饮行业观点

• 平潭发展医疗园区建设：
  • 平潭海峡医疗园区建设项目（一期）4家医院已取得营业执照，分别为康复医院、耳鼻喉医院、口腔医院和美容医院。
  • 公司与台湾医疗机构合作，整合台湾优质医疗资源。
• 平潭岛发展优势：
  • 区位优势：大陆距台湾最近地区，有利于引进台湾医疗团队。
  • 政策支持：平潭综合实验区鼓励两岸合作医疗项目，发展健康医疗旅游。
• 金融业务支持：
  • 公司参股设立小额贷款公司，为项目拓展提供低成本融资渠道。
• 盈利预测与投资评级：
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.38/0.56/0.69元，维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 平潭实验区发展不及预期，公司项目推进不及预期。

五、新股发行信息

六、近期研究报告一览

七、投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

八、销售经理联系方式

九、法律与信息披露声明

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 报告观点基于分析师独立研究，不构成买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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