2017-体外诊断行业：稳定中孕育深远变革_11页

报告摘要

本报告为2017年生物技术行业日常分析，主要聚焦于体外诊断（IVD）行业的中报表现及未来发展趋势。整体来看，行业增长保持稳定，但内部分化加剧，部分企业表现突出，同时政策和市场变革为IVD行业带来新的发展机遇。报告还对投资逻辑和风险提示进行了分析。

行业整体表现稳定：2017年上半年，IVD行业收入和利润增长良好，行业平均市盈率高于市场均值，显示出长期竞争力。
增长驱动因素：随着公立医院药品加成政策的实施，检验等医技项目的重要性上升，推动检验需求增长，尤其是新技术、特检项目和精准医学应用。
内生与外延双轮驱动：部分企业通过内生增长和并购扩张实现业绩提升，如安图生物、美康生物等。
行业分化明显：
- 工业端：化学发光、分子诊断、POCT等新兴市场增长迅速，而传统领域如生化、酶免等增速放缓。
- 流通端：大型流通服务企业如润达医疗、迪安诊断、金域医学等增速显著，中小企业则面临较大压力。
投资逻辑：继续看好具有技术壁垒、研发投入充足、产品线丰富、具备成长为“高大全”式IVD巨头潜力的企业，如安图生物、华大基因等。流通服务企业虽利润率较低，但具备集中潜力和平台价值，未来可能通过规模效应提升盈利能力。
风险提示：检验降价速度超出预期、国产替代不达预期、渠道集中不达预期。

工业企业：总收入增长22.4%，净利润增长16.8%。
流通/服务企业：总收入增长57.5%，净利润增长18.9%。
重点企业表现：
- 迪瑞医疗：收入增长18.2%，净利润增长45.9%
- 基蛋生物：收入增长25.0%，净利润增长42.5%
- 万孚生物：收入增长80.4%，净利润增长36.0%
- 艾德生物：收入增长30.5%，净利润增长31.7%
- 安图生物：收入增长34.3%，净利润增长29.6%
- 华大基因：收入增长15.9%，净利润增长28.1%
- 美康生物：收入增长88.0%，净利润增长10.6%
- 科华生物：收入增长8.8%，净利润下降8.5%
- 达安基因：收入下降2.3%，净利润下降9.6%