2008-08-14-中国人民银行-2008年第二季度中国货币政策执行报告_57页_600kb

中国货币政策执行报告（2008年第二季度）总结

一、宏观经济背景

2008年上半年，中国经济克服自然灾害和国际经济金融环境不利因素，保持平稳较快发展。GDP同比增长10.4%，但通胀压力上升，CPI同比上涨7.9%，涨幅有所扩大；投资、消费、出口增长相对均衡，内需拉动作用增强，但外部需求减弱。

二、货币政策操作

1. 流动性管理
   利用公开市场操作和存款准备金率工具有效调节流动性，6月存款准备金率普遍上调至17.5%，农村信用社等地区仍获较低准备金率支持，全年存款准备金累计上调4次，一年期利率调升两次。

2. 结构优化
   保持政策连续性，加大对“三农”、中小企业和灾后重建的支持力度，引导信贷结构优化。发放再贷款支持中西部和受灾地区，执行倾斜政策。

3. 汇率弹性增强
   人民币汇率灵活性加强，对美元升值6.5%，对欧元、日元贬值；汇率弹性放大，日均波幅79个基点。

三、金融运行情况

1. 货币供应
   M2增速放缓至17.4%，企业存款增速较快（21.2%），但贷款增速下滑至15.2%；整体流动性状况处于合理区间。

2. 信贷结构
   信贷投向基础设施、房地产和制造业，中小企业和“三农”领域信贷支持力度不足，利率市场化进程缓慢。

3. 金融市场
   货币市场利率上行，债券市场利率波动，股市大幅震荡；外汇市场运行平稳，汇率避险工具逐步完善。

四、政策展望

主要目标：控制物价过快上涨，平衡好增长与通胀的关系。
调整方向：

• 稳定货币政策连续性基础上，加大流动性管理与结构调整力度；
• 引导信贷支持重点领域，压缩高耗能行业信贷；
• 深化汇率形成机制改革，完善人民币汇率弹性；
• 推进利率市场化，提升货币政策调控的灵活性与精准性。

五、风险与挑战

通胀压力持续上升，国际形势复杂多变；资源价格（如原油、煤炭）大幅波动，加大经济调控难度。

总之，2008年二季度中国央行坚持结构性调控，适度收紧流动性，同时防止经济大幅波动，较好地推进了宏观调控目标的实现。