2007-08-07-中国人民银行-2007年第二季度中国货币政策执行报告_54页_152kb

中国货币政策执行报告（2007年第二季度）总结

央行为应对流动性偏多和货币信贷扩张压力，采取多种措施加强流动性管理和信贷结构调整，以促进经济平稳较快增长。

1. 货币信贷概况

• 货币供应：广义货币供应量 M2 同比增长 17.1%，增速较上年同期放缓1.4个百分点；人民币贷款余额 同比增长 16.5%，增速较上年提高1.2个百分点。
• 信贷结构：居民户贷款，尤其是消费贷款显著增多；企业贷款主要流向基础设施、房地产和制造业；高耗能行业贷款占比下降，节能环保领域信贷支持力度增强。
• 流动性：银行体系流动性保持合理控制，基础货币平稳增长。

2. 货币政策操作

• 流动性调控：搭配使用公开市场操作和存款准备金率工具，共六次上调存款准备金率3个百分点，多次发行央行票据回收流动性，基本抵消了外汇占款投放的流动性。
• 利率调整：三次上调存贷款基准利率，其中存款利率由2.52%提高至3.33%，贷款利率由6.12%提高到6.84%。
• 汇率弹性：人民币汇率弹性增强，全年升值2.54%，中间价浮动区间扩大至千分之五。
• 改革与创新：稳步推进利率市场化，完善Shibor利率体系，发展利率和汇率衍生产品。

3. 金融市场分析

• 货币市场：交易活跃，回购和拆借成交量同比大幅提升，利率整体上升。
• 债券与资本市场：企业债和短期融资券快速增长；股票市场交易活跃，融资功能明显提升。
• 衍生品：利率和汇率衍生产品交易规模显著增长，但仍需进一步发展市场体系。

4. 经济形势分析

• 国内生产总值（GDP）同比增长 11.5%，增速略升；
• 消费增速加快，投资仍处高位，贸易顺差扩大至 1125亿美元；
• 居民消费价格指数（CPI）同比上涨 3.2%，涨幅明显高于上年同期，食品价格上涨是主因，输入性通胀风险降低，成本推动型通胀压力加大。

5. 后续货币政策方向

• 稳健从紧：继续执行稳健的货币政策，协调运用公开市场操作、存款准备金率和创新对冲工具，加强流动性管理。
• 结构调整：引导信贷流向节能环保和民生领域，防范信贷风险。
• 汇率改革：进一步完善人民币汇率形成机制，推行主动性、可控性和渐进性原则。
• 宏观协调：配合相关产业、外贸、环保政策，支持经济结构调整。

结论

当前流动性偏多、信贷扩张压力较大及通胀风险上升是主要问题。未来政策将侧重流动性管理、结构性调整和价格机制完善。