深度报告-20250530-浙商证券-日盈电子-603286.SH-日盈电子深度报告_智能座舱传感器乘风而起_电子皮肤迈向星辰大海_21页_1mb

报告摘要

日盈电子深度报告总结

核心内容

日盈电子（603286）是一家专注于汽车、摩托车、滑板车等出行工具所用“感知”、“传输”、“控制”类零部件和系统总成的公司，成立于1998年，总部位于江苏省常州市，拥有常州、江门、长春三大生产基地，总占地面积近20万平方米，员工总数1100余人。公司于2017年在上海证券交易所主板上市，股票代码为603286。

主要观点

发展历程：
- 1998-2005年：公司以摩托车线束生产起家，迅速成为国内最大的摩托车线束供应商之一。
- 2006-2016年：逐步从结构件向电子化产品延伸，开发了雨量传感器、阳光光线传感器、麦格纳车用线束和通用挡风玻璃清洗喷嘴等产品。
- 2017年至今：围绕智能座舱，形成了以“感知-传输-控制-执行”为核心的产品链，涵盖传感器、高速线束、控制器等关键组件，并布局人形机器人电子皮肤领域。
传感器技术优势：
- 公司深耕传感器领域，形成覆盖温度、PM2.5、光线及座椅位置传感器的多元化产品矩阵。
- 温度传感器：依托自研热敏电阻技术，为传统与新能源汽车提供精准测温方案。
- PM2.5传感器：基于米氏散射原理，实时监测车内颗粒物浓度。
- 光线传感器：通过检测环境光强，联动空调与车灯智能调节。
- 座椅位置传感器：基于霍尔效应，用于识别座椅位移，优化安全气囊部署并支持记忆功能。
人形机器人布局：
- 公司将传感器技术延伸至人形机器人领域，开发压阻式和磁电式电子皮肤。
- 2025年2月战略投资泰矽微，整合电容触摸与压力感应双模芯片技术，强化电子皮肤的复杂触觉交互能力。
- 2025年3月成功研发首代压阻式电子皮肤样品，单指尖集成27触点（25压力+2温度），并规划向手掌、脚底等扩展。
- 公司从压阻式向磁电式方案演进，结合霍尔效应技术复用，构建多模态电子皮肤产品矩阵。
市场与客户：
- 公司已成为一汽大众、上汽大众、上汽通用、北京奔驰、奥迪、沃尔沃、比亚迪、蔚来等国内外主流车企的配套供应商。
- 同时，公司积极拓展人形机器人产业链，对接北美头部企业供应链。
盈利预测：
- 预计2025-2027年营收分别为12.0、15.0、18.8亿元，CAGR达25.2%。
- 归母净利润分别为0.13、0.19、0.28亿元，CAGR达46.8%。
- EPS分别为0.11、0.16、0.24元，对应PE分别为295.1、203.6、138.1倍。
- 给予“增持”评级。

关键信息

业务板块：
- 汽车零部件：包括洗涤系统、精密注塑、智能座舱传感器、控制器等，2025-2027年预计营收分别为6.11、7.34、8.85亿元。
- 短交通零部件：包括摩托车线束和注塑件，预计营收分别为3.47、4.44、5.77亿元。
- 智能家居传感器：预计营收分别为1.85、2.51、3.41亿元。
- 其他业务：包括散件等，预计营收分别为0.44、0.53、0.64亿元。
财务表现：
- 2024年营业收入9.71亿元，同比增长27.40%。
- 归母净利润0.11亿元，同比增长41.44%。
- 毛利率稳定在18.56%左右，净利率为1.76%。
- 研发费用逐年上升，2021-2024年分别为34.14、37.45、42.19、39.63百万元。
投资建议：
- 以“前瞻研发+客户需求”双轮驱动模式布局人形机器人产业链。
- 预计2025年股票价格为32.69元，总市值3825.28百万元，总股本117.02百万股。
- 给予“增持”评级，基于公司营收增长、新产品多点开花及估值相对较低。