20250606-大越期货-棉花早报_28页_1mb

报告摘要

中美关税谈判进展：中美谈判取得进展，关税互降，预计未来90天窗口期将促进外贸出口抢单，利多棉花需求。
供需基本面：
- 全球棉花产量数据：ICAC公布25/26年度产量2600万吨，消费2570万吨。
- 中国棉花进口4月减少822%，棉纱进口减14%，总体供应压力较大。
- 中国农业部预测4月24/25年度期末库存831万吨，库存压力偏空。
基差与价格：
- 现货3128b全国均价14543，基差1298（09合约），升水期货，显示现货支撑较强。
- 盘面在20日均线上方附近震荡，短期区间13200-13450。
主力持仓：主力期货空头持仓有所减少，偏空信号略降。
总体展望：
- 利多因素：关税缓和带来短期出口机会，期货价格处于历史低位，底部区域存在反弹可能。
- 利空因素：中国进入纺织消费淡季，外贸订单减少，国内棉库增加，欧洲限制进口政策可能加剧需求端不确定性。
- 综合判断：暂时维持区间震荡观点，警惕市场信心受外部消息扰动。