20240317-正信期货-玻璃纯碱周报_玻璃_关注补库_移仓下的59正套机会_纯碱_靠近交割_近月暂时观望_28页_1mb

玻璃与纯碱周报分析（20240317）

纯碱

• 供给：产量微降，开工率下滑，主要因检修和冷修；轻碱产量降幅明显，重碱相对稳定。出口量环比上涨，进口回落。

• 需求：需求略有回升，企业备货积极性好转但以刚需为主，下游浮法和光伏产线表现稳定。12月出口量大增，进口减少。

• 库存：企业库存持续去库，轻、重碱均下降，但仍分化明显，个别库存压力较小。

• 成本与利润：成本支撑下滑，因煤炭下行，但利润整体仍处于高位。碱厂订单尚可，库存波动不大。

• 价格与价差：现货及期货价格下行，5-9价差小幅负向调整，基差有所扩大。

• 策略与风险：短期暂不建议操作；需关注未来出口下滑和碱厂投产风险。

玻璃

• 供给：产量同比高增，产能利用率提升，冷修产线为主，产量后期仍有小幅增加。

• 需求：下游订单改善缓慢，深加工企业库存增加；地产及汽车数据偏弱，需求恢复预期不强；玻璃终端需求不确定。

• 库存：全国玻璃库存持续增加，折库天数上升，累库速度显著加快。

• 成本与利润：产能结构利润同比仍高，总体维持高位运行。

• 价格与价差：现货和期货价格均有下行；基差略有缩小。

• 策略与风险：建议关注早春需求变化；短期可考虑补库及移仓下的5-9正套机会；重点防范地产需求大幅下滑及相关产线变动风险。

总结与建议

两品种均表现出累库、利润高位、价格承压的特点。纯碱库存分化和成本支撑减弱是主要矛盾，短期建议观望；玻璃累库加速，下游需求恢复缓慢，可关注阶段性5-9正套机会。