20250512-五矿期货-碳酸锂_2025Q1海外锂资源供给更新_6页_625kb

2025年第一季度海外锂资源供给分析总结

本报告聚焦2025年第一季度全球锂资源供给动态，涵盖澳大利亚、南美、非洲及北美主要产区的产能、成本及市场表现，重点分析碳酸锂产业链关键环节的供需变化。

澳大利亚
澳洲锂资源供给整体平稳，高成本矿山出清缓慢，供给压力持续。主要矿山包括Greenbushes、Pilbara、Mt Marion、Wodgina及Kathleen Valley。Greenbushes季度锂精矿产量342万吨，环比降13%但同比增22%，因进料品位下降导致选矿厂产量下调。同期销售量366万吨，环比增17%，均价791美元/吨（FOB），现金成本341澳元/吨，同比下降12%。Pilbara产量大幅下降至125万吨（SC51），环比降336%，主因Ngungaju工厂维护、P1000项目爬产及热带风暴影响，预计二季度产量将回升。Marion一季度产量14万吨，环比增21%，生产指引上调至37-40万吨（SC41），成本有望通过降本措施维持在870-970澳元/吨。Wodgina产量126万吨，环比增17%，成本775澳元/吨，生产指引维持800-900澳吨。Kathleen Valley产量95.7万吨，环比增12%，回收率提升至64%，成本下降21%至512美元/吨。Kwinana氢氧化锂工厂产量1562吨，产能利用率26%，主要受设备故障影响，预计5月维修后产量恢复。Greenbushes新建CGP3工厂预计2025四季度投产。

南美
南美盐湖项目多数接近达产，阿根廷是供给增长主力。阿根廷2025年碳酸锂产量预计同比增75%至13万吨，新项目投产推动增长。智利SQM阿塔卡玛盐湖产量增2万吨，锂盐销量58万吨，均价9172美元/吨，同比下降41%。巴西Grotado Cirilo和AMG锂矿基本满产，但前者扩产延迟至2026年。

非洲
非洲锂供给受低价影响成本压力显著，一季度出货同比降近1/4。Arcadia锂矿2024年锂精矿出货量40万吨，同比增长41%，二期5万吨硫酸锂项目已开工，建成后实现矿冶一体化。SabiStar项目2024年产量28.6万吨，年底进入停产检修，2025年4月恢复。Bikita锂矿年处理锂矿石230万吨，产出锂精矿35万吨。

北美
北美锂精矿产量43.26万吨，环比降15%，回收率提升至69%。NAL季度销售2.7万吨，环比降59%，预计二季度出货量占上半年70%。运输库存增至3.48万吨，2025年产量目标19-21万吨。

关键结论

1. 澳洲供给结构分化：高成本矿山出清缓慢，主流企业通过降本或维持高开工率应对低谷，后续需关注Greenbushes、Marion等大型矿山策略调整对碳酸锂价格的影响。
2. 南美产能扩张加速：阿根廷和SQM盐湖项目显著增产，但巴西硬岩项目扩产受阻，智利和阿根廷的供需变化或影响全球碳酸锂市场平衡。
3. 非洲成本挑战突出：低价环境下非矿项目面临成本压力，本土加工有望降低运输成本，建议关注Arcadia、Bikita等项目进展及硫酸锂工厂建设。
4. 北美库存与成本优化：NAL库存增加可能影响短期供给节奏，成本优化措施或改善长期盈利能力。

未来建议
持续跟踪NAL、Marion、Wodgina及非洲大型锂矿的生产经营动态，关注澳洲高成本矿山出清情况、南美盐湖扩产进度、非洲本土加工产能释放，以及全球锂价走势对供需的影响。