20211024-天风证券-轻工制造行业研究周报_华为发布基于HarmonyOS新全屋智能解决方案_持续看好_内需+2C_为主的软体家居赛道_22页_2mb

轻工制造行业总结

核心内容概览

本报告主要围绕轻工制造行业的多个细分板块，包括内销家居、出口家具、造纸、包装、新型烟草、生活用纸及个人护理等，分析了市场动态、政策变化及行业发展趋势，并提出了重点标的推荐。

主要观点

1. 内销家居板块

• 市场表现：2021年1-9月全国住宅商品房销售面积同比上升11.4%，但单月数据有所承压，9月销售面积同比下降15.8%。
• 政策信号：地产政策出现边际积极信号，预计竣工回暖趋势持续，有助于内需家居板块的复苏。
• 行业趋势：内销家居集中度持续提升，头部企业通过产品力和渠道力增强龙头优势。
• 重点推荐：【欧派家居】【志邦家居】【索菲亚】【喜临门】【顾家家居】【敏华控股】等企业。

2. 出口家具板块

• 出口数据：2021年8月家具出口额达62.36亿美元，同比+16.5%。1-8月累计出口额20951.4亿美元，同比+33.7%。
• 行业展望：出口短期承压，但长期海外市场订单回流趋势不改，建议关注出口占比高的企业。
• 重点推荐：【敏华控股】【顾家家居】等。

3. 造纸板块

• 行业动态：多家纸企发布停机检修通知，预计白卡纸、铜版纸供应减少，部分纸厂宣布涨价。
• 供需变化：当前纸价处于低位，供需可能趋于紧平衡，“双控”政策有助于限产保价，提升下游补库意愿。
• 重点推荐：【太阳纸业】【山鹰国际】【博汇纸业】【晨鸣纸业】【岳阳林纸】等自备电比例较高的企业。

4. 包装板块

• 金属包装：二片罐行业经历产能出清和整合，供需格局改善，竞争优化，龙头市占率提升，行业进入提价通道。
• 铝塑膜：国内铝塑膜技术进步，供应体系逐步完善，具备国产替代潜力。推荐【紫江企业】和【海顺新材】。
• 重点推荐：【紫江企业】【海顺新材】等。

5. 新型烟草板块

• 政策利好：PMTA首次批准雾化烟，行业迎来重大利好，非口味烟政策更友好。
• 市场前景：全球电子烟市场快速增长，中国电子烟市场仍有提升空间。
• 重点推荐：【思摩尔国际】【华宝国际】【华宝股份】【劲嘉股份】等。

6. 生活用纸&个人卫生护理板块

• 行业趋势：生活用纸线上渠道重要性凸显，维达国际线上销售占比达38%，推动业绩增长。
• 细分市场：婴儿纸尿裤、女性卫生用品、成人失禁用品分别处于成长期、成熟期和导入期，各有增长驱动。
• 重点推荐：【可靠股份】【百亚股份】【维达国际】【中顺洁柔】等。

关键信息

内销家居

• 销售数据：2021年1-9月全国住宅商品房销售面积11.54亿平方米，同比+11.4%。
• 渠道布局：头部企业加快线下系列化门店布局，提升对客流的捕获能力。
• 产品力提升：通过收购海外品牌和与设计师合作，产品力显著增强。

出口家具

• 出口增长：1-8月家具及零件累计出口额达471.58亿美元，同比+42.3%。
• 行业前景：海外订单回流趋势不改，但短期受海运运力紧张影响。

造纸行业

• 价格波动：进口木浆和阔叶浆价格稳中下行，生活用纸价格延续上涨。
• 政策影响：“双控”政策有助于限产保价，行业集中度进一步提升。

包装行业

• 金属包装：二片罐行业供需格局改善，龙头市占率提升，进入提价通道。
• 铝塑膜：全球主要被日本企业垄断，国内技术取得进展，国产替代机会凸显。

新型烟草

• 政策变化：FDA首次批准电子烟产品在美国市场销售，非口味烟政策更友好。
• 市场前景：全球电子烟市场快速增长，中国电子烟市场仍有提升空间。

生活用纸&个人护理

• 线上渠道：生活用纸线上销售占比显著提升，成为业绩增长的关键。
• 细分市场：婴儿纸尿裤、女性卫生用品、成人失禁用品分别处于成长期、成熟期和导入期，未来增长潜力不同。

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦风险

重点标的推荐