20240219-万联证券-社会服务行业周观点_春节旅游市场平稳复苏_长途旅行订单占比超六成_9页_775kb

春节旅游市场平稳复苏，长途旅行订单占比超六成

核心观点
上两周社会服务指数上涨21%，跑输沪深300指数373个百分点；年初至今指数下跌1705%，在31个行业中表现居第28位。社会服务子板块中，除了教育下跌外，其他如旅游、餐饮、专业服务和体育板块均录得增长，PE估值较高。旅游市场在春节假期显示强劲复苏，国内出游人次和花费超越2019年水平；教育领域出台新政策，鼓励校外培训机构转型发展。

旅游复苏动态
2024年春节假期，国内旅游出游474亿人次，同比增长343%，花费同比增长473%，长途旅行订单占比超65%。政策支持推动市场有序恢复，建议关注受益于出入境恢复的免税龙头、景区和酒店企业。

教育行业动态
教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，强调公益性定位，鼓励非学科类培训机构参与校后服务。投资建议聚焦积极转型的职业教育公司和应用科技的教育龙头。

投资建议

• 旅游：优先考虑免税、景区、演艺和酒店龙头，受益于市场回暖。
• 教育：关注符合政策的转型公司和科技驱动的教育企业。

风险因素

• 自然灾害和安全事故风险影响行业稳定性。
• 政策变化风险，如签证政策调整或免税政策放开，可能影响业务预期。
• 宏观经济不及预期风险，居民收入下降可能抑制消费。