20240715-中原证券-晨会聚焦_15页_986kb

中原证券行业研究报告总结

一、宏观经济与市场表现

1. 国内经济

   • 2024年上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元，同比增长61%；出口增长69%，进口增长52%。
   • 金融数据增速回落：6月末M2同比增长6.2%，M1同比下降；社会融资规模增量18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。
   • CPI低位运行，PPI降幅收窄，通胀压力缓解，经济企稳向好。

2. 国际市场

   • 美国6月CPI同比升3%，核心CPI升3.3%，通胀数据超预期下降，强化美联储9月降息预期。
   • 全球股市震荡，美国标普500、道琼斯、纳斯达克分别下跌0.45%、0.67%和0.58%。
   • Europe与Asia股市表现分化，承载近年来欧元区通胀低点。

二、行业策略与重点投资方向

1. 行业月报

   • 新材料：半导体材料需求复苏，重点关注国产替代中的电子特气、光刻胶等；超硬材料、贵金属催化剂需求增长。
   • 电力设备：电网投资加速，特高压建设待启，关注变压器、配网设备出海机会。
   • 轻工制造：造纸板块盈利回升，家居出口景气延续，关注供应链优势企业。
   • 农业与宠物经济：生猪养殖盈利恢复，宠物食品618增长逆势上扬。
   • AI与通信：AI终端创新周期开启，智能手机拥抱AI功能，光模块、算力设备需求旺盛；运营商聚焦高端固网宽带与智慧家庭服务。

2. 行业半年度策略

   • 估值修复：半导体、电力设备、券商估值逼近低位，盈利见底可期；出口与稳增长政策推动资本市场修复。
   • 出口优势：汽车、新能源、光伏板块出口表现突出，半导体设备国产化受益。

三、重点公司与政策风险

• 限售股解禁：7月15日至17日，内蒙一机、中国国航等公司出现批量解禁，市场短期流动性增加。
• ETF通扩容：北向、南向ETF通扩容至241只，外资参与A股市场渠道拓宽，利好优质标的。
• 风险提示：地缘政治、海外需求、产能过剩、政策变动、股价波动是核心风险点。

四、其他重要数据

• 世界人工智能大会闭幕，推动AI应用生态落地，建议关注高分红与AI双主线。
• A股市场震荡整理，北向资金流入通信、新材料等板块，估值维持低位，适合中长线配置。

免责声明：
本报告参考中原证券股份有限公司研究报告整理，未经授权不可引用或转载。市场有风险，投资需谨慎。