军工行业航天强国系列报告（二）：卫星互联网，主题投资或将逐步兑现-20231108-招商证券-41页_3mb

卫星互联网主题投资分析总结

核心内容概述

卫星互联网作为第三代互联网基础设施革命，正逐步从强预期走向实际兑现。它通过大规模卫星组网，实现全球范围的宽带互联网接入服务，具有广覆盖、低延时、宽带化和低成本等优势，广泛应用于民用和国防领域。随着技术突破和政策支持，卫星互联网成为大国安全与商业需求双轮驱动下的新兴市场。

主要观点

• 技术突破：一箭多星、可回收火箭、低成本小卫星等核心技术的突破，为卫星互联网的发展奠定了基础。
• 市场需求：卫星互联网的市场空间巨大，尤其是在民用领域，能够解决偏远地区互联网覆盖不足的问题，同时在国防领域具备重要的战略意义。
• 产业链发展：卫星互联网产业链包括卫星制造、发射、地面设备和运营服务，其中地面设备和卫星通信载荷是当前市场关注的重点。
• 政策支持：中国政府鼓励社会投资和企业参与卫星应用，推动了卫星互联网的发展，如“虹云工程”、“鸿雁星座”和“星网工程”等。
• 主题投资：卫星互联网主题投资正在逐步兑现，特别是在手机直连卫星和卫星通信技术的商业化应用方面。

关键信息

1. 卫星互联网的定义和特点

• 卫星互联网是继有线和无线通信后的第三代通信基础设施。
• 它具备广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。
• 卫星通信是其关键基础，通过低轨卫星实现全球覆盖。

2. 卫星互联网的应用领域

• 民用领域：解决偏远地区互联网覆盖不足的问题，支持远程医疗、应急通信和数字化包容性。
• 国防领域：为军队提供实时通信、情报收集、导航定位和远程监控等服务，成为军事作战的重要支撑。

3. 产业现状和发展趋势

• 卫星互联网产业正处于成长期，全球市场规模持续扩大。
• 2022年全球卫星互联网产业市场规模达到2810亿美元，占全球航天产业收入的73%。
• 中国卫星互联网发展较快，已推出多个星座计划，如“虹云工程”、“鸿雁星座”和“星网工程”。

4. 国际竞争格局

• 各国正在加速布局低轨卫星互联网，如美国的“星链”、英国的“OneWeb”、加拿大的“Telesat”等。
• 国际低轨卫星互联网市场正在逐步成熟，卫星星座建设成为竞争焦点。

5. 中国卫星互联网发展现状

• 中国卫星互联网发展起步较晚，但近年来加速推进，形成了中继、宽带通信和窄带通信融合星座。
• 中国已向ITU提交了低轨星座和频谱申请，计划发射1.3万颗卫星。
• 中国航天科工集团、航天科技集团和卫星网络集团分别推出了“虹云工程”、“鸿雁星座”和“星网工程”三大战略计划。

6. 重点公司及财务指标

7. 卫星互联网的未来展望

• 面向6G的天地深度融合技术发展，推动手机直连卫星能力。
• 卫星互联网将成为“空天地一体化”网络的重要组成部分，促进全球通信和数字化发展。
• 中国卫星互联网产业的市场化程度逐步提升，产业链逐步完善。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 规划调整可能影响市场空间
• 民用产业链进展不及预期
• 主题投资兑现不及预期

重点企业分析

• 铖昌科技：专注于相控阵天线技术，是卫星通信的重要组成部分。
• 雷电微力：提供卫星通信设备，具备较强的市场竞争力。
• 国博电子：在卫星通信载荷方面有较强的技术实力。
• 中科星图：专注于卫星数据处理和应用，推动卫星互联网的商业化。

图表目录

• 图1：卫星互联网示意图
• 图2：低轨卫星网络主要架构
• 图3：低轨卫星互联网一般组成
• 图4：星链星座系统结构概念图
• 图5：星链星座系统结构概念图
• 图6：2022年全球航天产业、卫星产业收入概况
• 图7：2018—2022年全球在轨运行卫星及市场份额
• 图8：国外主要低轨卫星互联网的商业模式
• 图9：2022年卫星产业四大领域收入（美元）分布图
• 图10：2022年发射卫星数量占比
• 图11：2029年全球近低轨道卫星布局及占比
• 图12：2029年全球近低轨道卫星占比
• 图13：截止2022年各国运营卫星数量和占比
• 图14：Iridium NEXT星座及载荷
• 图15：第二代Globalstar卫星及服务区域
• 图16：Orbcomm卫星示意
• 图17：Oneweb星座构型及卫星
• 图18：LeoSat星座及卫星
• 图19：Link-16示意
• 图20：Star link系统卫星载荷和地面终端
• 图21：SpaceX多星分离结构
• 图22：“星链”与美军多维一体的战场信息网络
• 图23：卫星互联网与地面互联网示意图
• 图24：低轨星座体系逐步发展示意图
• 图25：新兴低轨卫星互联网模式示意
• 图26：新兴低轨卫星互联网模式示意
• 图27：地面5G空口场景与低轨星座差异性对比
• 图28：手机直连卫星
• 图29：SpaceX手机直连卫星
• 图30：太空体系架构传输层功能示意
• 图31：卫星通信产业链示意图
• 图32：2021年1-9月中国与全球在轨卫星结构占比对比
• 图33：2021年1-9月中国与全球在轨卫星应用占比对比
• 图34：2021-2025年中国卫星互联网市场规模

结论

卫星互联网作为新一代通信基础设施，具备广阔的应用前景和巨大的市场潜力。随着技术的不断突破和政策的支持，卫星互联网产业正逐步实现商业化和市场化，成为未来通信和数字经济发展的重要推动力。主题投资或将逐步兑现，重点关注卫星发射计划和产业链发展。