20240514-太平洋-投资策略_出口步入景气阶段_谁将受益__21页_1mb

中国出口步入景气阶段分析总结

中国出口在2020年以来呈现高度集中特征，主要面向十一个国家和地区，出口占比约80%，其中美国、东盟和欧盟占据前列。近年来，对美国和香港的出口比例下降，对东盟和俄罗斯的出口上升，主要出口品类包括机电设备（占比超40%）、纺织品及运输设备。过去两年，车辆、船舶等运输设备出口占比提升约3%，反映中国在这些领域的竞争力增强。

全球制造业景气回升，出口可能进入扩张区间。迹象包括：新兴经济体PMI持续扩张，美国补库周期临近，欧央行降息预期强化需求复苏。机电产品出口呈现结构性景气，其中船舶行业出口增速显著提升，汽车和电子元件出口保持高增长，家电、平板显示模组等产品出口景气度也在上升。预计船舶、汽车、电子元件和家电等行业将受益于外需复苏。

结合出口数据和A股行业海外营收依赖度，推荐投资：船舶行业（航运和航海装备）；汽车板块下的底盘与发动机系统、汽车电子电气系统；电子和家电板块下的LED、品牌消费电子、集成电路封测、冰洗家电和清洁小家电等。风险包括欧央行降息不及预期、美国经济硬着陆或海外需求复苏缓慢。