20230526-湘财证券-上交所期权周报_标的市场破位下跌_情绪面恢复谨慎偏好_12页_926kb

报告总结

标的市场走势

本周，标的市场呈现破位下跌态势。上证指数跌幅达到2.16%，深证成指跌幅为1.64%，成交量较前一周减少。50ETF开盘于2632点，收盘于2563点，跌幅2.7%，成交额8471亿；300ETF开盘3943点，收盘3850点，跌幅2.38%，成交额10963亿；500ETF开盘6157点，收盘6073点，跌幅1.38%，成交额5284亿。整体而言，市场表现谨慎。

期权市场表现

期权市场成交量出现反弹，其中300ETF和500ETF的活跃度显著提升。50ETF期权日均成交量达256.65亿张（反弹88%），300ETF期权日均成交15.18亿张（反弹197%），500ETF期权日均成交5.89亿张（反弹102%）。持仓PCR比例分化：50ETF认沽合约持仓继续下降，接近年度低点；500ETF持仓PCR上行7%，显示较强谨慎情绪。隐含波动率方面，受成交活跃影响，300ETF和500ETF在周二市场下跌时出现高峰，分别达18%和16%，随后回落。

波动率分析

波动率整体保持稳定：短期波动率未变，月度波动率略有分化，50ETF维持15%、300ETF13%、500ETF下滑至11%。隐含波动率曲线偏向左侧，认购合约估值消极，市场情绪谨慎。历史波动率与隐含波动率趋势表明，标的波动可能延续高位。

投资建议

建议以偏空方向性头寸为主，把握波动率下行机会做空波动。需注意隐含波动率回调的进场点，整体市场情绪偏向消极。

风险提示

存在期权市场政策风险和市场波动风险，投资者应谨慎操作。