20230603-中财期货-煤焦月报_产业走出负反馈_煤焦有所回暖_8页_944kb

煤炭与焦炭市场分析总结（2023年6月）

1. 核心观点逻辑

• 国内煤矿保持稳定生产，进口维持高位，供给端预期宽松。
• 国际动力煤价格下跌，成本支撑恢复，但终端需求乏力。
• 钢厂检修结束缓慢，生产恢复不积极，可能阶段性补库。
• 政策调控落地偏慢，经济复苏信心不足，刺激措施效果弱。

2. 市场回顾与现状

• 5月经济弱修复，黑色产业链部分恢复，但负反馈导致双焦期货大幅波动。
• 焦煤焦炭价格比小幅下调，钢厂利润坚挺，炼焦利润下滑。
• 季节性因素和宏观风险加剧价格下行压力。

3. 操作建议

• 焦煤主力合约区间：1200-1500。
• 焦炭主力合约区间：1900-2300。
• 策略推荐：择机做多炭煤价差。

4. 风险提示

• 宏观经济变化或钢材需求超预期。
• 蒙古国蒙煤通关、俄乌战争地缘事件。
• 焦炭产能变化。
• 政策调控力度不确定。