20240105-中财期货-煤焦周报_抢跑负反馈预期_煤焦追空风险加剧_7页_657kb

黑色建材周报（煤炭焦化篇）2024/1/5

核心观点

海外炼焦煤估值仍有支撑；进口煤通关量面临季节性回调；钢厂利润低位导致铁水产量下调；焦炭现货存在继续提降预期；市场提前交易产业负反馈预期；市场处于再平衡调整期，建议单边轻仓操作。

逻辑驱动因素

1. 政策优化力度加大，但实际需求未改善
2. 寒潮影响运力，蒙煤通关下降
3. 资金托底与冬储补库启动
4. 贸易商流动性趋紧，贸易量收缩

核心关注点

1. 钢材需求结构转换情况
2. 下游产品出口实际表现
3. 新开工项目实质性推动
4. 海外通胀受控程度
5. 权重产区高炉复产节奏

数据摘要

• 进口价格：澳焦提价5美元至3475美元/吨，俄焦维持2450元/吨
• 库存动态：
  • 港口焦煤库存↑319万吨至15896万吨
  • 焦化厂焦煤库存↓75.3%
  • 钢厂焦炭库存↑135%
• 产量变化：
  • 焦钢企业日均产量↑1.32%
  • 高炉开工率↑0.44个百分点

市场观点

“单边交易需谨慎，轻仓操作为宜”，强调市场交易标的切换和季节性变化对价格的影响。

研究小组

中财期货研究所
联系人：王庆文
执业证书：F0284612 Z0010549