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Samsung Model Portfolio Summary - July 2016

核心内容

本报告是三星证券于2016年7月发布的投资策略分析，主要讨论了英国脱欧（Brexit）对韩国股市（Kospi）的影响，并提出了对三星模型投资组合的调整建议。报告指出，尽管市场受到英国脱欧带来的冲击，但预计市场将在未来三个月内逐步恢复。

主要观点

• 市场展望：英国脱欧引发的“避险情绪”将延续至7月，市场在事件发生后的前30至60天通常表现不佳，但预计三个月后将恢复。由于当前市场估值较高，建议投资者等待价格回落至更具吸引力的水平再进行投资。
• Kospi目标范围：预计7月Kospi的合理区间为1,850至2,000点。
• 投资策略：在不确定性尚未消除之前，保持保守策略，仅微调投资组合中的股票选择和权重。

关键信息

投资组合调整

• 增加：消费必需品（Consumer Staples）、金融（Financials）和原材料（Materials）行业的投资比例。
• 减少：消费 discretionary（Consumer Discretionary）和电信（Telecom）行业的投资比例。
• 具体调整：
  • 增加 Cosmax 和 NHN Entertainment。
  • 移除 CJ CGV、Kia Motors 和 Soulbrain。
  • 增加 KT&G、Korea Zinc、Hyundai Mobis、Mirae Asset Securities 和 Hyundai Motor。
  • 减少 Mando、Shinsegae 和 SK Telecom。

投资组合权重变化

• Consumer Discretionary：从23%降至19%。
• Consumer Staples：从8%升至11%。
• Financials：保持12%不变。
• Materials：从8%升至9%。
• Telecom：从3%降至2%。

每个行业的相对表现

• Consumer Discretionary：相对Kospi表现弱于市场。
• Consumer Staples：相对Kospi表现优于市场。
• Energy：权重未变，但相对Kospi有所下降。
• Financials：权重未变，但相对Kospi有所上升。
• Health Care：权重大幅下降，表现也弱于市场。
• Industrials：权重未变，但相对Kospi有所上升。
• IT：权重未变，但相对Kospi有所上升。
• Materials：权重有所上升，表现优于市场。
• Telecom Services：权重有所下降，表现弱于市场。
• Utilities：权重有所上升，表现优于市场。

每个行业的估值与增长

• P/E比率：多个行业如Consumer Staples、Financials、IT等显示出较高的估值。
• EPS和EBITDA增长：部分行业如Consumer Staples、Financials、IT等显示出较高的增长潜力。
• ROE和股息收益率：部分行业如Consumer Staples、Financials等具有较高的ROE和股息收益率。

总结

报告建议投资者在英国脱欧带来的不确定性尚未消散前保持保守，等待市场调整。三星模型投资组合调整了行业权重和股票选择，以应对市场变化并优化投资回报。投资组合的相对表现和估值数据表明，部分行业如消费必需品、金融和原材料可能更具吸引力，而消费 discretionary 和电信行业则可能面临更大的风险。