BIS：中央银行数字货币的崛起：动因、途径和技术（全球金融科技行业）-2020.8-44页_558kb

详细总结：中央银行数字货币（CBDC）的兴起：驱动因素、方法与技术

核心内容概述

中央银行数字货币（CBDC）正成为全球支付体系的重要组成部分。本文探讨了CBDC发展的经济与制度驱动因素、政策方法和技术设计，分析了不同国家在CBDC项目上的进展，并以中国、瑞典和加拿大为例，展示了三种不同的CBDC设计路径。

主要观点

1. CBDC的定义与分类

• CBDC 是中央银行发行的数字货币，可分为两类：
  • 批发CBDC：用于金融机构之间的结算。
  • 零售CBDC：面向公众，类似于现金的直接负债。

2. CBDC发展的全球趋势

• 自2014年起，全球多国央行开始研究CBDC。
• Facebook Libra 的推出和新冠疫情加速了CBDC的发展。
• 截至2020年7月中旬，至少有36个央行发布了零售或批发CBDC的项目进展。

3. 驱动因素

• 经济驱动因素：
  • 数字化程度：高移动电话和互联网使用率的国家更可能推进CBDC。
  • 金融发展水平：高金融发展水平的国家更倾向于批发CBDC。
  • 金融包容性：低交易账户覆盖率的国家更需要零售CBDC。
• 制度驱动因素：
  • 政府效率：高政府效率的国家更可能启动CBDC项目。
  • 非正式经济：非正式经济占比高的国家更关注CBDC在交易追踪和金融包容方面的作用。

4. 技术设计与政策方法

• 多数央行考虑的是混合型或中介型架构，其中CBDC是央行的直接负债，但私有部门负责客户端操作。
• 分布式账本技术（DLT） 被广泛用于CBDC原型开发，但基于账户的访问机制仍是主流。
• 间接型（Synthetic）架构较少被考虑，因为它们可能影响央行的主权和法律地位。

5. 国家案例

• 中国（PBC）：DC/EP项目已在中国四个城市试点，旨在为公众和外国游客提供类似现金的支付工具。
• 瑞典（Riksbank）：e-krona项目正在测试，以应对现金使用率下降的问题。
• 加拿大（Bank of Canada）：将CBDC视为一种应对现金使用率骤降或私人数字货币普及的备选方案。

关键信息

CBDC项目指数（CBDCPI）

• 本文构建了一个新的CBDC项目指数，用于衡量各国CBDC发展进度。
• 指数分为三类：0（无项目）、1（研究）、2（试点）、3（实际发行）。
• 指数数据来源于央行报告、演讲和公开搜索兴趣。

指标与数据来源

• 数字基础设施：移动电话和宽带订阅数据来自世界银行。
• 创新能力：使用世界知识产权组织（WIPO）的全球创新指数衡量。
• 快速支付系统：以是否拥有或计划设立零售快速支付系统为指标。
• 政府效率：世界银行的数据。
• 非正式经济规模：来自Medina和Schneider（2019）的研究。
• 人均GDP：衡量经济发展水平。

相关性分析

• CBDC项目指数、央行演讲评分和公众搜索兴趣之间存在显著正相关。
• 移动电话使用率和创新指数对CBDC项目的推进有正向影响。
• 非正式经济规模与零售CBDC的推进呈正相关，而金融发展水平与批发CBDC的推进呈正相关。

结构清晰的总结

1. 引言

• CBDC正受到前所未有的关注，其动机和设计因国家而异。
• 本文旨在分析CBDC发展的经济与制度驱动因素，以及其技术设计和政策方法。
• 提出了一个CBDC项目指数，并结合实证分析，探讨了各国CBDC项目推进的原因。

2. CBDC研究与开发进展

• 早期项目：
  • 2014年，厄瓜多尔央行启动了“Dinero electrónico”项目。
  • 2016年，加拿大启动了Jasper项目，新加坡启动了Ubin项目。
• 零售CBDC试点：
  • 2017年，中国启动DC/EP试点。
  • 2019年，巴哈马和巴巴多斯等国也启动了零售CBDC试点。
• 全球CBDC项目状态：
  • 截至2020年7月，至少有36个央行发布零售或批发CBDC项目。
  • 有3个国家（厄瓜多尔、乌克兰、乌拉圭）完成了零售CBDC试点。

3. 国家间的CBDC发展驱动因素

• 技术因素：
  • 高移动电话和互联网使用率的国家更可能推进CBDC。
  • 创新能力高的国家更可能推出CBDC。
• 制度因素：
  • 政府效率高的国家更可能启动CBDC项目。
  • 非正式经济规模大的国家更关注零售CBDC。
• 需求因素：
  • 经济发达的国家对CBDC的需求更高。
  • 金融包容性不足的国家更倾向于零售CBDC。
  • 国际交易活跃的国家更可能推动跨境CBDC。

4. 技术设计与政策方法

• 架构类型：
  • 混合型/中介型：CBDC是央行的直接负债，但私有部门负责客户端操作。
  • 间接型：较少被考虑，因可能影响央行主权。
• 技术选择：
  • 多数项目基于分布式账本技术（DLT），但基于账户的访问机制仍是主流。
  • 大多数CBDC项目聚焦国内用途，而非跨境。
• CBDC金字塔模型：
  • 用于分类和评估CBDC项目的不同阶段和设计。

5. 国家案例分析

• 中国（DC/EP）：
  • 已在四个城市进行试点，旨在为公众和外国游客提供类似现金的支付工具。
• 瑞典（e-krona）：
  • 正在测试e-krona，以应对现金使用率下降。
• 加拿大（CBDC）：
  • 将CBDC视为应对现金使用率骤降或私人数字货币普及的备选方案。

6. 结论

• CBDC的推进受到多种经济与制度因素的驱动，包括数字化程度、创新能力和金融包容性。
• 技术设计上，多数央行倾向于混合型架构，而非间接型。
• 虽然许多国家仍在研究阶段，但CBDC已成为全球央行关注的重点。

参考数据

• CBDC项目指数、央行演讲评分和公众搜索兴趣之间存在显著正相关。
• 移动电话使用率和创新指数对CBDC项目推进有正向影响。
• 非正式经济规模与零售CBDC的推进呈正相关，而金融发展水平与批发CBDC的推进呈正相关。

附录信息

• 附录A：描述了CBDC指标的收集过程。
• 附录B：提供了CBDC项目的概述表格。

政策与研究建议

• 需要更深入地研究CBDC对货币政策、支付系统和金融稳定的影响。
• 各国应根据自身经济结构和制度特点，选择合适的CBDC设计路径。
• 公众对CBDC的兴趣和认知也应纳入政策制定考虑范围。