链塔智库-中央银行发行数字货币影响及建议-2018.6-20页-3mb

报告摘要

中央银行发行数字货币影响及建议总结

核心内容

中央银行数字货币（CBDC）是基于区块链等技术的法定货币形式，具有高可靠性、可追踪性以及安全性等优点。随着数字货币市场的快速发展，各国央行正逐步推进CBDC的研究与发行，以应对现有货币体系的不足，并探索数字货币在金融体系中的新角色。

CBDC的推出不仅有助于降低纸币发行与流通成本，还能增强央行对资金的掌控能力。同时，CBDC的引入将对现有金融体系带来一定的冲击，尤其是对银行存款业务，但通过合理的制度设计，这些影响可以被有效控制。

主要观点

数字货币市场现状
- 数字货币市场规模近年来快速增长，但缺乏统一的监管框架。
- 目前数字货币市场市值约3500亿美元，比特币占据约37.8%。
- 各国监管政策趋严，但整体干预力度较轻，仍处于探索阶段。
CBDC的优势
- CBDC是法定货币，由央行发行，具有高度可靠性与保值性。
- 数字货币的“留痕”和“可追踪性”可提升交易透明度和便利性。
- 基于区块链技术，CBDC可以提高支付系统的安全性。
CBDC的四点核心原则
- 可调整利率：CBDC应支付可调整的利率，以维持其流动性并稳定市场。
- CBDC与准备金不可转换：CBDC与商业银行准备金不同，不能相互转换，以避免对现有金融体系造成过大冲击。
- 银行存款无需担保按需转换：商业银行或央行应有义务按需兑换存款为CBDC，以确保系统稳定。
- 仅针对合格证券发行：CBDC的发行应基于央行认可的资产（如政府证券），以降低发行风险。
三种可能的CBDC发行模型
- 金融机构准入（FI模式）：仅限银行和非银行金融机构直接使用CBDC，个人和企业无法直接持有。
- 经济全面进入（EW型）：个人和企业也可以进入CBDC系统，通过CBDC交易所兑换CBDC。
- 金融机构加CBDC支持的狭义银行准入（FI+型）：银行和非银行金融机构可持有CBDC，但至少有一家机构作为狭义银行，向个人和企业提供间接CBDC（iCBDC）。

关键信息

1. CBDC对金融体系的影响

在CBDC推出初期，非银金融机构可能倾向于将银行存款兑换为CBDC，从而对现有体系形成一定冲击。
家庭和企业可能也会选择将存款兑换为CBDC或iCBDC，但这一过程不会直接导致银行资产负债表的缩减。
CBDC系统可以保持稳定，运行风险可控。

2. 银行面临的挑战与应对

CBDC的推出可能对银行存款业务造成影响，但其本身并非直接导致融资收缩。
商业银行需提前布局应对CBDC带来的业务变化，例如开发新的支付渠道、优化流动性管理。
CBDC的特性可能成为银行应对第三方支付平台（如支付宝）的工具。

3. 新型参与者的发展前景

CBDC交易所：可能成为CBDC与银行存款之间的主要中介，提供兑换服务。
狭义银行（iCBDCP）：由金融机构设立，为个人和企业提供间接CBDC，具有一定的金融功能。
这些新型参与者可能受到多方追捧，存在垄断或竞争的可能性。

结论与建议

系统稳定性
- 在遵循四点核心原则的前提下，CBDC系统的稳定性可以得到保障，运行风险可控。
银行应对策略
- 银行需提前规划CBDC发行后的业务布局，优化资产负债结构，适应新的支付方式。
CBDC交易所与狭义银行
- 需对CBDC交易所和狭义银行的新业务进行合理引导，避免市场垄断，促进公平竞争。
监管与法律支持
- 需建立完善的监管框架，确保CBDC的合法合规运行。
- 链塔智库的报告指出，CBDC的发展应基于公开、公正、公平的原则，推动行业健康发展。