20221130-国元国际控股-美皓集团-01947.HK-IPO申购指南_美皓集团_3页_355kb

报告摘要

美皓集团（1947.HK）IPO申购指南总结

核心内容概述

美皓集团于2022年12月14日正式在香港联交所上市，股票代码为1947.HK。本次IPO由国金证券（香港）有限公司和创升融资有限公司担任保荐人，招股价格区间为0.84-1.00港元，预计集资额为87.40百万港元（扣除相关费用后）。每手股数为5000股，入场费为5050.40港元。招股期为2022年11月30日至12月6日，其中国元证券的认购截止日期为12月5日。本次发行总数为150.00百万股，其中国际配售占90%（135.00百万股），公开发售占10%（15.00百万股）。

主要观点

市场地位：美皓集团是温州市最大的私人牙科服务提供商，市场份额领先，2021年在温州民营及整个牙科服务市场分别占约25.2%及13.2%。
行业增长：温州民营牙科市场自2017年以来保持显著增长，复合年增长率达14.4%。预计到2026年，市场规模将达到约4.2亿元人民币，占温州市牙科服务市场的31.6%。
业务模式：公司主要通过提供综合牙科服务（包括口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科）获得收入，服务对象涵盖各年龄段的个人。
运营情况：截至2022年5月31日，公司已拥有五家民营牙科医院，员工总数达53人，其中牙医10名，护士19名，其他医学专业人员8名，行政及后勤人员16名。公司已购置43张牙科椅，其中23张正在使用中。
财务表现：2019-2021年，公司收益分别为约8315.9万元、8455.6万元及1.05亿元人民币，销售成本分别为3788.8万元、3393.9万元及3838.5万元，溢利分别为1546.3万元、1498万元及3217.7万元。2022年前五月实现收入4685.8万元人民币。
估值与建议：上市后预计市值为5.04-6亿港元。鉴于其在温州市场的领先地位及行业增长潜力，建议投资者谨慎申购。

关键信息

公司概况

名称及代码：美皓集团（1947.HK）
上市日期：2022年12月14日（周三）
招股价格：0.84-1.00港元
集资额：87.40百万港元（中位数计算）
每手股数：5000股
入场费：5050.40港元
招股日期：2022年11月30日至12月6日
国元证券认购截止日期：2022年12月5日
招股总数：150.00百万股（可调整）
国际配售：135.00百万股（占90%）
公开发售：15.00百万股（占10%）

市场分析

温州牙科市场：2021年温州综合医院及公立牙科医院服务患者约85.54万人，民营牙科医院服务约54.64万人，私人牙科诊所服务约56.28万人。
行业增长：温州民营牙科市场从2017年的约1.3亿元增长至2021年的2.2亿元，复合年增长率14.4%。
未来预测：预计到2026年，温州民营牙科市场将增长至约4.2亿元人民币，复合年增长率13.7%。

估值比较（表1）

代码	证券简称	总市值（千亿 CNY）	TTM 市盈率	22E 市盈率	23E 市盈率	市净率 PB (MRQ)
3309.HK	希玛眼科	4.61	218.61	55.16	36.91	2.72
2138.HK	医思健康	5.83	54.06	27.94	17.03	3.26
600763.SH	通策医疗	40.56	67.85	61.03	48.23	12.29

申购建议

建议类型：谨慎申购
理由：公司虽在温州牙科市场占据主导地位，但整体市场增长预期与当前估值相比可能有限，且行业竞争加剧，需关注长期发展及盈利能力的持续性。

其他重要声明

信息来源：本报告数据来源于Wind及国元证券经纪（香港）整理，仅供参考。
免责声明：本报告不构成投资建议，投资者需自行评估风险，独立决策。
分析师声明：本报告由林兴秋分析师撰写，具备香港证监会第四类牌照，独立出具研究观点，不涉及利益冲突。
版权说明：本报告版权归属国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得转发或引用。

联系方式

分析师：林兴秋
SFC编号：BLM040
电话：0755-21519164
邮箱：linxq@gyzq.com.hk
国元证券经纪（香港）
- 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼
- 电话：(852)37696888
- 传真：(852)3769 6999
- 服务热线：400-888-1313
- 公司网址：http://www.gyzq.com.hk