> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期权市场周度总结（2026年7月20日-2026年7月24日） ## 核心内容 本周商品期权市场整体活跃度呈现小幅下降趋势，日均成交量为945万手，环比下降9.16%；日均持仓量为1071万手，环比下降4.43%。市场情绪分化明显，部分品种成交量和持仓量显著增长，而另一些品种则出现明显下滑。 ## 主要观点 ### 1. 成交活跃度分析 - **成交量增长显著**：丙烯、对二甲苯、合成橡胶等品种成交量环比增长显著，分别达到+299%、+263%、+120%。 - **成交量下降明显**：苯乙烯、LPG、乙二醇等品种成交量环比下降，分别为-78%、-77%、-64%。 - **日均成交量较高的品种**：白银（89万手）、豆粕（62万手）、甲醇（61万手）是本周成交活跃的主要品种。 ### 2. 持仓量变化 - **持仓量较高的品种**：玻璃（106万手）、豆粕（76万手）、纯碱（64万手）是本周持仓量较高的品种。 - **持仓量增长迅速**：对二甲苯、丙烯等品种持仓量环比增长迅速，分别达到+95%、+94%。 ### 3. 标的涨跌情况 - **上涨为主**：原油、燃油、菜粕等品种周度涨幅较高，分别达到+15.46%、+8.81%、+7.92%。 - **下跌为主**：鸡蛋、生猪、碳酸锂等品种周度跌幅较大，分别为-7.37%、-5.95%、-3.90%。 ### 4. 市场波动情况 - **隐含波动率上涨**：33个品种的平值隐含波动率（IV）周度上涨，28个品种的IV位于近一年历史50%分位以上。 - **高波动率品种**：豆粕、菜粕、纯苯、乙二醇等品种隐含波动率位于历史高位。 - **低波动率品种**：螺纹钢、工业硅、多晶硅、玉米等品种隐含波动率位于历史低位。 ### 5. 市场情绪指标 - **下跌预期强烈**：碳酸锂、橡胶、鸡蛋、生猪、铅等品种成交量PCR位于历史高位，表明市场短期集中博弈下跌。 - **上涨预期集中**：铝合金、LPG、菜油、菜粕等品种成交量PCR处于低位，市场集中看涨。 - **持仓量PCR高位**：铝、豆粕、橡胶、锡、甲醇等品种持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌情绪已积累。 - **持仓量PCR低位**：多晶硅、玻璃、白银、纯碱等品种持仓量PCR处于低位，市场看涨情绪积累。 ## 关键信息 ### 重要品种表现 - **原油**：周涨幅15.46%，IV上涨13.68个百分点，IV位于86.52%分位，日均持仓PCR为57.19%，日均成交PCR为81.82%。 - **燃油**：周涨幅8.81%，IV上涨8.73个百分点，IV位于82.69%分位，日均持仓PCR为59.14%，日均成交PCR为90.75%。 - **豆粕**：周涨幅5.36%，IV上涨4.53个百分点，IV位于95.21%分位，日均持仓PCR为50.05%，日均成交PCR为94.15%。 - **碳酸锂**：周跌幅-3.90%，IV位于60.00%分位，成交量PCR为121.87%，持仓量PCR为115.12%。 - **鸡蛋**：周跌幅-7.37%，IV位于54.78%分位，成交量PCR为117.86%，持仓量PCR为117.86%。 - **生猪**：周跌幅-5.95%，IV位于80.86%分位，成交量PCR为31.31%，持仓量PCR为71.99%。 - **对二甲苯**：周涨幅3.93%，IV上涨3.41个百分点，IV位于86.08%分位，成交量PCR为83.55%，持仓量PCR为70.00%。 - **丙烯**：周涨幅5.13%，IV上涨2.52个百分点，IV位于86.08%分位，成交量PCR为103.28%，持仓量PCR为66.37%。 - **玻璃**：周涨幅0.89%，IV位于10.43%分位，成交量PCR为28.48%，持仓量PCR为52.64%。 - **纯碱**：周跌幅-0.30%，IV位于40.00%分位，成交量PCR为29.89%，持仓量PCR为71.54%。 ### 市场情绪 - **看跌情绪集中**：碳酸锂、橡胶、鸡蛋、生猪、铅等品种成交量PCR位于历史高位，持仓量PCR也处于高位，表明市场对下跌的预期强烈。 - **看涨情绪集中**：铝合金、LPG、菜油、菜粕等品种成交量PCR处于低位，持仓量PCR也处于低位，表明市场对上涨的预期集中。 ## 风险提示 - **模型风险**：市场数据和模型预测可能存在误差，影响投资决策。 - **政策风险**：政策变动可能对市场产生重大影响。 - **末日轮极端行情**：临近到期日的期权可能面临极端波动，需谨慎操作。 ## 联系信息 - **分析师**：吴奇翀（产业咨询资深分析师） - 从业资格号：F03103978 - 投资咨询号：Z0019617 - 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: qichong.wu@orientfutures.com - **联系人**：陈玉飞（产业咨询分析师） - 从业资格号：F03130576 - 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: yufei.chen@orientfutures.com ## 声明与免责 - 本报告分析逻辑基于分析师的研究与职业判断，结论独立、客观，不受任何第三方影响。 - 报告所载观点仅代表分析师个人研究判断，不代表公司立场。 - 报告不构成投资建议，不与客户分享投资收益，不承担因使用本报告内容所引致的任何损失责任。 - 报告存在时效性局限，市场波动、政策变化可能导致结论变更，公司不承担另行通知义务。 - 未经许可，不得对本报告内容进行发布、改编、转载等非法使用行为。