20260726-东证期货-商品期权周报_2026年第30周_20页_4mb

商品期权市场周度总结（2026年7月20日-2026年7月24日）

核心内容

本周商品期权市场整体活跃度呈现小幅下降趋势，日均成交量为945万手，环比下降9.16%；日均持仓量为1071万手，环比下降4.43%。市场情绪分化明显，部分品种成交量和持仓量显著增长，而另一些品种则出现明显下滑。

主要观点

1. 成交活跃度分析

• 成交量增长显著：丙烯、对二甲苯、合成橡胶等品种成交量环比增长显著，分别达到+299%、+263%、+120%。
• 成交量下降明显：苯乙烯、LPG、乙二醇等品种成交量环比下降，分别为-78%、-77%、-64%。
• 日均成交量较高的品种：白银（89万手）、豆粕（62万手）、甲醇（61万手）是本周成交活跃的主要品种。

2. 持仓量变化

• 持仓量较高的品种：玻璃（106万手）、豆粕（76万手）、纯碱（64万手）是本周持仓量较高的品种。
• 持仓量增长迅速：对二甲苯、丙烯等品种持仓量环比增长迅速，分别达到+95%、+94%。

3. 标的涨跌情况

• 上涨为主：原油、燃油、菜粕等品种周度涨幅较高，分别达到+15.46%、+8.81%、+7.92%。
• 下跌为主：鸡蛋、生猪、碳酸锂等品种周度跌幅较大，分别为-7.37%、-5.95%、-3.90%。

4. 市场波动情况

• 隐含波动率上涨：33个品种的平值隐含波动率（IV）周度上涨，28个品种的IV位于近一年历史50%分位以上。
• 高波动率品种：豆粕、菜粕、纯苯、乙二醇等品种隐含波动率位于历史高位。
• 低波动率品种：螺纹钢、工业硅、多晶硅、玉米等品种隐含波动率位于历史低位。

5. 市场情绪指标

• 下跌预期强烈：碳酸锂、橡胶、鸡蛋、生猪、铅等品种成交量PCR位于历史高位，表明市场短期集中博弈下跌。
• 上涨预期集中：铝合金、LPG、菜油、菜粕等品种成交量PCR处于低位，市场集中看涨。
• 持仓量PCR高位：铝、豆粕、橡胶、锡、甲醇等品种持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌情绪已积累。
• 持仓量PCR低位：多晶硅、玻璃、白银、纯碱等品种持仓量PCR处于低位，市场看涨情绪积累。

关键信息

重要品种表现

• 原油：周涨幅15.46%，IV上涨13.68个百分点，IV位于86.52%分位，日均持仓PCR为57.19%，日均成交PCR为81.82%。
• 燃油：周涨幅8.81%，IV上涨8.73个百分点，IV位于82.69%分位，日均持仓PCR为59.14%，日均成交PCR为90.75%。
• 豆粕：周涨幅5.36%，IV上涨4.53个百分点，IV位于95.21%分位，日均持仓PCR为50.05%，日均成交PCR为94.15%。
• 碳酸锂：周跌幅-3.90%，IV位于60.00%分位，成交量PCR为121.87%，持仓量PCR为115.12%。
• 鸡蛋：周跌幅-7.37%，IV位于54.78%分位，成交量PCR为117.86%，持仓量PCR为117.86%。
• 生猪：周跌幅-5.95%，IV位于80.86%分位，成交量PCR为31.31%，持仓量PCR为71.99%。
• 对二甲苯：周涨幅3.93%，IV上涨3.41个百分点，IV位于86.08%分位，成交量PCR为83.55%，持仓量PCR为70.00%。
• 丙烯：周涨幅5.13%，IV上涨2.52个百分点，IV位于86.08%分位，成交量PCR为103.28%，持仓量PCR为66.37%。
• 玻璃：周涨幅0.89%，IV位于10.43%分位，成交量PCR为28.48%，持仓量PCR为52.64%。
• 纯碱：周跌幅-0.30%，IV位于40.00%分位，成交量PCR为29.89%，持仓量PCR为71.54%。

市场情绪

• 看跌情绪集中：碳酸锂、橡胶、鸡蛋、生猪、铅等品种成交量PCR位于历史高位，持仓量PCR也处于高位，表明市场对下跌的预期强烈。
• 看涨情绪集中：铝合金、LPG、菜油、菜粕等品种成交量PCR处于低位，持仓量PCR也处于低位，表明市场对上涨的预期集中。

风险提示

• 模型风险：市场数据和模型预测可能存在误差，影响投资决策。
• 政策风险：政策变动可能对市场产生重大影响。
• 末日轮极端行情：临近到期日的期权可能面临极端波动，需谨慎操作。

联系信息

• 分析师：吴奇翀（产业咨询资深分析师）

  • 从业资格号：F03103978
  • 投资咨询号：Z0019617
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: qichong.wu@orientfutures.com

• 联系人：陈玉飞（产业咨询分析师）

  • 从业资格号：F03130576
  • 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: yufei.chen@orientfutures.com

声明与免责

• 本报告分析逻辑基于分析师的研究与职业判断，结论独立、客观，不受任何第三方影响。
• 报告所载观点仅代表分析师个人研究判断，不代表公司立场。
• 报告不构成投资建议，不与客户分享投资收益，不承担因使用本报告内容所引致的任何损失责任。
• 报告存在时效性局限，市场波动、政策变化可能导致结论变更，公司不承担另行通知义务。
• 未经许可，不得对本报告内容进行发布、改编、转载等非法使用行为。