20221218-国泰期货-商品期权周报_36页_5mb

商品期权周报总结

核心内容概述

本周商品期权市场整体呈现震荡态势，部分品种波动率有所变化，市场情绪在不同品种间出现分化。新上市的工业硅期权由于距离到期较远，市场流动性一般。螺纹钢期权和白银期权于2022年12月26日正式挂牌交易。FOMC会议宣布加息50基点，与市场预期一致，多数期权市场波动率保持稳定，其中LPG波动率上涨，而豆二、甲醇、原油、铁矿石波动率下降。

主要观点与策略推荐

棉花期权

• 策略：卖cf303P13400买cf303P12800
• 基本面：郑棉受下游需求改善支撑上涨，但原料采购温和及轧花厂销售意愿积极限制了现货棉价的上涨动能。预计郑棉震荡上行，可关注牛市价差策略。

白糖期权

• 策略：卖 sr303C5800 卖 sr303P5600
• 基本面：国际市场高位震荡，宏观环境不利，全球供应过剩预期增强。国内核心压力区显现，预计郑糖短线反弹为主。

橡胶期权

• 策略：卖ru2301P13000买ru2301P12750 或日历价差
• 基本面：国内公共卫生政策放开引发市场担忧，天胶价格下调。供应端压力较大，但消费预期好转不明显，预计周内宽幅震荡。

铜期权

• 策略：卖cu2301C67000卖cu2301P63000
• 基本面：美联储加息及中国政策利好支撑市场风险情绪。铜杆开工回升，但终端消费走弱，全球库存处于低位，预计铜价偏弱震荡。

锌期权

• 策略：卖zn2301C24400卖zn2301P23400
• 基本面：社库低位但小幅累积，冶炼端增量，需求端受淡季与疫情影响，供增需减趋势明确，预计锌价偏弱震荡。

市场数据概览

玉米期权

• 主力收盘价：2817，持平
• 成交量PCR：1.0961，上升
• 平值波动率：10.83，上升
• Skew：14.63，下降
• 总持仓量PCR：1.0395，上升
• 市场趋势：看跌期权交易热度上升，波动率曲线偏度下降。

豆粕期权

• 主力收盘价：3993，下跌
• 成交量PCR：1.3337，上升
• 平值波动率：18.95，下降
• Skew：3.82，下降
• 市场趋势：看涨期权成交量上升，市场整体看跌情绪增强。

菜粕期权

• 主力收盘价：2979，下跌
• 成交量PCR：1.2812，上升
• 平值波动率：22.79，下降
• Skew：-2.73，下降
• 市场趋势：看跌期权交易活跃，市场情绪偏空。

棕榈油期权

• 主力收盘价：7678，下跌
• 成交量PCR：0.8206，下降
• 平值波动率：30.13，上升
• Skew：-3.56，下降
• 市场趋势：看跌期权成交量下降，市场情绪偏空。

豆油期权

• 主力收盘价：8774，下跌
• 成交量PCR：1.329，上升
• 平值波动率：19.78，上升
• Skew：-1.42，下降
• 市场趋势：看涨期权成交量上升，市场情绪偏多。

菜籽油期权

• 主力收盘价：10516，下跌
• 成交量PCR：0.5342，上升
• 平值波动率：23.7，上升
• Skew：0.95，上升
• 市场趋势：看涨期权成交量上升，市场情绪偏多。

黄大豆1号期权

• 主力收盘价：5334，下跌
• 成交量PCR：3.003，上升
• 平值波动率：13.1，上升
• Skew：-15.45，下降
• 市场趋势：看跌期权成交量上升，市场情绪偏空。

黄大豆2号期权

• 主力收盘价：4863，下跌
• 成交量PCR：1.8093，上升
• 平值波动率：16.74，上升
• Skew：-14.98，下降
• 市场趋势：看跌期权成交量上升，市场情绪偏空。

PTA期权

• 主力收盘价：5372，上涨
• 成交量PCR：0.9475，上升
• 平值波动率：22.84，下降
• Skew：-16.79，下降
• 市场趋势：看涨期权成交量上升，市场情绪偏多。

橡胶期权

• 主力收盘价：13155，下跌
• 成交量PCR：0.4615，下降
• 平值波动率：13.155，下降
• Skew：-16.79，下降
• 市场趋势：看跌期权成交量下降，市场情绪偏空。

关键信息总结

• 市场情绪分化：不同品种市场情绪出现明显分化，如黄金期权市场情绪积极，而铜、锌、铝等有色期权市场情绪转为负偏。
• 波动率变化：多数品种波动率保持稳定，LPG波动率上升，豆二、甲醇、原油、铁矿石波动率下降。
• 策略建议：基于市场情绪与波动率变化，建议构建牛市价差策略，关注Gamma Scalping机会。
• 市场动态：多个期权品种新上市或挂牌交易，市场活跃度与流动性需进一步观察。