20180113-光大证券-衍生品周报_布林带策略净值回升_期权市场情绪回落_9页_1mb

布林带策略净值回升，期权市场情绪回落

核心内容总结

1. 期权布林带策略表现

• 策略收益：期权卖方布林带策略及期权组合开仓布林带策略模拟账户净值均上涨 4.17%。
• 市场走势：上周期权布林带策略延续做多信号，标的价格上涨 2.73%，上证50ETF上涨 2.90%。
• 策略逻辑：当布林带价格线上穿/下穿上/下轨线时，发出多空信号。做多信号时，卖出认沽期权；做空信号时，卖出认购期权。在保护信号出现时，策略会调整为保护头寸。

2. 期权市场动态

• 成交量：上周日均成交量为 108.58万张，较上上周上涨 9.20%。
• 隐含波动率：隐含波动率小幅震荡略有下降，截止周五收盘，波动率指数为 14.32。
• PCR指标：成交量PCR处于历史 45.11% 分位水平，较上上周小幅下降，反映市场情绪中性。
• 波动率结构：各月份合约波动率结构较为均衡，PC Skew反映市场情绪中性。

3. 股指市场表现

• 上证50：实现 11连涨，周度上涨 2.94%，截至周五收盘价 3018.60。
• 沪深300：周度上涨 2.08%，截至周五收盘价 4225.00。
• 中证500：周度下跌 0.28%，截至周五收盘价 6399.37。
• 基差变化：
  • IF合约：基差整体负向变化，各月份合约保持升水，反映沪深300市场情绪走弱。
  • IC合约：基差整体正向变化，1月合约转为升水。
  • IH合约：基差小幅震荡，变化平稳。

4. 主要观点

• 布林带策略表现良好：期权卖方布林带策略和组合开仓布林带策略均取得显著收益，表明策略在当前市场环境下具有一定的有效性。
• 期权市场情绪中性：虽然成交量有所上升，但隐含波动率下降，PCR指标处于中性水平，整体市场情绪未明显偏多或偏空。
• 股指分化：上证50持续上涨，沪深300也上涨，但中证500下跌，显示市场存在分化趋势。IF合约基差整体负向变化，反映沪深300市场情绪走弱。

5. 关键信息

• 布林带策略：以布林带价格线上穿/下穿上/下轨线作为多空信号，策略表现与市场走势密切相关。
• 市场情绪指标：PCR和波动率指数显示市场情绪中性，波动率结构均衡，PC Skew未明显偏移。
• 股指期货基差：IF合约基差整体负向变化，IC合约基差正向变化，IH合约基差平稳，反映出不同股指市场的不同情绪状态。

附录：相关研报

• 《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
• 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

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