20250815-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_34页_12mb

商品期货研究晨报总结

能源化工

• 对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱；PX加工费低位，关注外减产；宏观看跌情绪拖累。
• PTA：加工费低位，中期多MEG空PTA策略；库存高企，聚酯需求提升；9-1月价差正套机会。
• MEG：供需宽松，加工费修复受阻；单边偏弱，关注反套机会；煤炭下跌利空。
• 橡胶/合成橡胶：震荡运行，需求疲软，库存高企；出口订单减少，价格承压。
• 沥青：华东出货好转，油价支撑明显；单边趋势偏强（+1），短期多单慎持。
• LLDPE：供需压力持续，加工费低位；基本面偏空（-1），关注短期追空风险。
• PP：成本坍塌，需求未起，短期偏弱（0）；计划外减产是决定因素。
• 烧碱：成本支撑，出口需求维持；短期震荡（+1），10空单可部分持有。
• 纸浆：供应收缩预期支撑，需求增量有限；价格震荡（0），关注库存变化。
• 玻璃：产能过剩，需求冷清；价格弱势（-1），库存顶部区间支撑。
• 甲醇：现货上涨，但港口库存累库；趋势压力（-1），关注减产落地情况。
• 尿素：基本面承压，出口和需求不及预期；趋势中性（0）。
• 苯乙烯：利润压缩，需求拖累；中性（0）。
• 纯碱：现货趋弱，产能扩张预期压制价格；短期偏空（-1）。
• LLDPE/丙烯/LPG：供需收紧或平衡，盘面估值偏低；关注减仓风险与成本支撑。
• 燃料油：短期弱势延续，高低硫价差暂稳。
• PVC：高库存高产量结构难改，偏弱震荡（-1）。
• 集运指数（欧线）：供需双减，震荡市；10空单酌情持有。

观点与策略

• 看空为主：多数化工品面临供需宽松、成本坍塌、库存累积；政策预期、宏观情绪压制价格。
• 少数偏强机会：沥青在油价支撑下短期偏强；烧碱短期震荡略偏强。
• 核心策略：多MEG空PTA；空单逢低追击，关注9-1月价差套利。

请务必阅读正文道歉条款部分内容。