> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油价格下行，油脂承压运行总结 ## 核心内容 近期，油脂市场受到原油价格下行及美国中西部天气较好的影响，三大油脂（棕榈油、豆油、菜籽油）价格出现震荡下跌。市场供需变化、进口成本及期货价格波动均对油脂市场产生重要影响。 ## 主要观点 - **原油价格下跌**：作为油脂生产成本的重要组成部分，原油价格的大幅下挫对油脂市场形成压力。 - **天气利好大豆生长**：美国中西部天气较好，有利于大豆生长，对CBOT大豆期货价格产生负面影响，进一步拖累油脂价格。 - **印度大豆进口激增**：印度5月大豆进口量较上月激增65%，达到历史新高，促使印度大豆进口预测上调至90万吨，对全球大豆市场产生影响。 - **棕榈油出口增加**：马来西亚6月1-15日棕榈油出口量较上月同期增加9.6%（ITS数据）及23.79%（AmSpec数据），显示棕榈油出口表现强劲。 - **进口成本变化**：加拿大菜籽（7月和11月船期）C&F价格下调，阿根廷豆油价格也有所下滑，而进口菜籽油C&F报价上调，反映出市场对不同来源油脂的供需变化。 - **油脂期货价格波动**：棕榈油、豆油、菜籽油期货价格均出现下跌，但幅度不同，反映出市场对不同油脂的预期存在差异。 ## 关键信息 ### 期货价格变化 - 棕榈油2609合约收盘价为9232.00元/吨，环比下跌89元，跌幅0.95%。 - 豆油2609合约收盘价为8328.00元/吨，环比下跌29元，跌幅0.35%。 - 菜油2609合约收盘价为9828.00元/吨，环比下跌46元，跌幅0.47%。 ### 现货价格变化 - 广东地区棕榈油现货价为9110.00元/吨，环比下跌110元，跌幅1.19%，基差为-122元。 - 天津地区一级豆油现货价为8420.00元/吨，环比持平，基差为+92元。 - 江苏地区四级菜油现货价为10250.00元/吨，环比下跌10元，跌幅0.10%，基差为+422元。 ### 进口及成本变化 - 加拿大菜籽（7月船期）C&F价格为610美元/吨，环比下调5美元。 - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格为617美元/吨，环比下调4美元。 - 阿根廷豆油（7月船期）C&F价格为1239美元/吨，环比下调7美元。 - 阿根廷豆油（9月船期）C&F价格为1209美元/吨，环比下调18美元。 - 进口菜籽油C&F报价：加拿大（7月船期）1330美元/吨，上调20美元；加拿大（9月船期）1310美元/吨，上调20美元。 - 美湾大豆（7月船期）C&F价格为508美元/吨，持平；美西大豆（7月船期）C&F价格为502美元/吨，持平；巴西大豆（7月船期）C&F价格为488美元/吨，上调1美元。 - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（7月船期）269美分/蒲式耳，上调4美分；美国西岸（7月船期）252美分/蒲式耳，上调4美分；巴西港口（7月船期）215美分/蒲式耳，上调5美分。 ### 产量及库存 - 马来西亚初榨棕榈油产量在2024年6月达到215万吨，2026年9月预计为185万吨。 - 马来西亚棕榈油单产在2024年6月为0.30吨/公顷，2026年9月预计为0.26吨/公顷。 - 印尼棕榈油出口数量在2024年6月预计为185万吨，2026年9月预计为180万吨。 - 印尼棕榈油期末库存在2024年6月为260万吨，2026年9月预计为190万吨。 ### 压榨厂数据 - 中国大豆油产量在2024年11月为35万吨，2026年11月预计为30万吨。 - 中国菜籽油产量在2024年11月为35万吨，2026年11月预计为30万吨。 - 中国沿海压榨厂菜籽油提货数量在2024年11月为7.5万吨，2026年11月预计为3.5万吨。 - 中国沿海压榨厂菜籽油库存在2024年11月为3.5万吨，2026年11月预计为3.5万吨。 - 中国棕榈油库存在2024年11月为3.2万吨，2026年11月预计为2.1万吨。 - 中国大豆油库存在2024年11月为2.6万吨，2026年11月预计为2.3万吨。 ## 图表概览 | 图表编号 | 图表内容 | |----------|----------| | 图1 | 棕榈油：熔点24°：汇总均价（日度） | | 图2 | 大豆油：一级：汇总均价（日度） | | 图3 | 菜籽油：均价：中华人民共和国（日度） | | 图4 | 大连商品交易所：棕榈油：主力合约：收盘价（日度） | | 图5 | 大连商品交易所：大豆油：主力合约：收盘价（日度） | | 图6 | 郑州商品交易所：菜籽油：主力合约：收盘价（日度） | | 图7 | 郑州商品交易所：菜籽油：基差（日度） | | 图8 | 大连商品交易所：棕榈油：基差（日度） | | 图9 | 大连商品交易所：大豆油：基差（日度） | | 图10 | 大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度） | | 图11 | 大豆油—棕榈油：期货主力价差（日度） | | 图12 | 棕榈油：5月船期：进口利润（日度） | | 图13 | 棕榈油：5月船期：对盘利润（日度） | | 图14 | 棕榈油：6月船期：进口利润（日度） | | 图15 | 棕榈油：6月船期：对盘利润（日度） | | 图16 | 印尼棕榈油协会：棕榈油：出口数量（月度） | | 图17 | 初榨棕榈油：产量：马来西亚联邦（月度） | | 图18 | 棕榈液油：预计到港量（月度） | | 图19 | 印尼棕榈油协会：棕榈油：产量（月度） | | 图20 | 棕榈油：单产：马来西亚联邦（月度） | | 图21 | 压榨厂：大豆油：产量：中华人民共和国（周度） | | 图22 | 菜籽油：产量：中华人民共和国（周度） | | 图23 | 菜籽油：成交量合计：中华人民共和国（日度） | | 图24 | 棕榈油：24度：成交量合计（日度） | | 图25 | 大豆油：成交量：中华人民共和国（日度） | | 图26 | 沿海压榨厂：菜籽油：提货数量：中华人民共和国（周度） | | 图27 | 沿海压榨厂：菜籽油：库存：中华人民共和国（周度） | | 图28 | 棕榈油：库存：中华人民共和国（周度） | | 图29 | 压榨厂：大豆油：库存：中华人民共和国（周度） | | 图30 | 印尼棕榈油协会：棕榈油：期末库存（月度） | ## 策略与风险 - **策略**：中性 - **风险**：政策变化 ## 研究员信息 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系方式 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房