20150714-招商证券_香港_-Morning_Express_16页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
该文档是一份市场分析报告，涵盖多个行业和地区的经济与市场动态，包括欧洲、中国和港股市场的投资观点、估值情况及政策影响。主要内容包括欧洲债务危机对市场的影响、中国券商与房地产板块的估值与政策支持、澳门博彩业政策变动的影响，以及一些具体公司的财务表现和投资评级。
欧洲市场动态
主要观点
- 希腊债务危机：尽管欧元区国家采取强硬立场，但欧洲央行（ECB）仍可能扩大量化宽松（QE）政策以应对通胀压力。
- 西班牙选举：反紧缩政党Podemos的崛起可能带来新的政治风险。
- 短期风险缓解：预计短期内欧洲风险将趋于稳定，关注经济基本面。
- 货币走势：欧元预计将对美元走弱，反映货币政策分歧。
关键信息
- ECB计划在7月16日召开货币政策会议，可能考虑进一步刺激措施。
- 希腊债务问题可能影响市场情绪，但预计不会对欧元区造成太大冲击。
- 中国股市的稳定可能对商品价格产生积极影响。
中国券商板块
主要观点
- 估值低迷：H股券商估值处于低位，但盈利增长良好。
- 政策支持：监管机构采取多项措施稳定股市，包括暂停IPO、降低交易费用等。
- 市场反弹：A股和港股指数在政策支持下出现反弹。
关键信息
- H股券商股价在2015年6月24日至7月8日期间下跌38%。
- H股券商的P/B和P/E分别降至1.51x和10.7x，低于A股券商。
- 市场反弹后，H股券商估值仍较前期低39%和50%。
中国房地产板块
主要观点
- 销售回暖：6月房地产销售增长显著，预计7月和8月仍将保持高增长。
- 行业分化：一线城市的销售增长强于三四线城市。
- 投资偏好：推荐市场领导者，如中国海外发展（688 HK）和华润置地（1109 HK）。
关键信息
- 6月房地产销售同比增长54%，一线城市增长超过50%。
- 中国海外发展和华润置地的销售和盈利增长预计在20%以上。
- 当前估值较NAV有15%至33%的折让，P/E处于较低水平。
澳门博彩业政策变动
主要观点
- 吸烟政策：澳门政府可能允许在赌场设立吸烟室，减轻对行业的影响。
- 政策风险：完全禁烟政策可能对赌业造成负面影响，但目前政府态度较为温和。
- 市场反应：尽管政策支持，但近期市场波动可能持续。
关键信息
- VIP房间允许吸烟可能减少对赌业的冲击。
- 行业参与者担忧完全禁烟可能影响员工健康和运营成本。
- 2015年第二季度业绩可能受政策影响，建议投资者观望。
Sinopec Oilfield Services（1033 HK）
主要观点
- 业绩下滑：公司预计上半年净亏损，影响市场预期。
- 估值调整：下调2015和2016年盈利预测，当前估值偏高。
关键信息
- 1H15净亏损为13.8亿元，较1Q15扩大。
- 2015年盈利预计同比下降44%，市场估值仍高于预期。
Chow Tai Fook（1929 HK）
主要观点
- 估值偏高：尽管销售可能在2H15复苏，但当前估值仍偏高。
- 盈利预测下调：下调2015和2016年盈利预期，反映市场不确定性。
关键信息
- 1Q15销售同比下降24%，但产品结构改善。
- 当前估值为14x和13x P/E，高于历史平均水平。
- 推荐中性评级，目标价为7.87港元。
全球宏观与市场数据
主要观点
- 关注数据：包括美国、德国、欧元区的经济数据，如CPI、零售销售、工业产出等。
- 政策影响：如美联储加息预期、中国股市政策、澳门博彩政策等。
关键信息
- 7月14日，美国联邦预算数据发布，预计为400亿美元。
- 德国CPI预计为负增长，显示经济疲软。
- 澳门房地产销售和博彩收入数据可能影响市场情绪。
公司事件与投资建议
主要观点
- 公司动态：部分公司发布财报或宣布重要事项。
- 投资评级：不同公司有不同的评级和目标价。
关键信息
- 多家公司发布业绩数据，部分出现盈利下滑。
- 投资建议涵盖买入、中性、卖出等不同评级。
- 目标价和市盈率预测反映市场预期和估值水平。
其他行业分析
房地产
- 推荐公司：中国海外发展（688 HK）、华润置地（1109 HK）、凯德商用（1813 HK）等。
- 行业前景：部分公司销售和盈利预期改善。
技术、媒体与电信
- 推荐公司：腾讯（700 HK）、网易（999 HK）、中国软件国际（268 HK）等。
- 盈利预测：部分公司盈利增长预期良好。
硬件科技
- 推荐公司：联想（992 HK）、PAX Global（327 HK）等。
- 行业趋势：部分公司盈利增长预期积极。
总结
该报告分析了多个行业和地区的市场动态，重点包括：
- 欧洲市场：希腊债务问题和货币政策对市场的影响。
- 中国券商：估值低迷与政策支持。
- 中国房地产：销售回暖与行业分化。
- 澳门博彩业：吸烟政策变化对行业的影响。
- 公司层面：多个公司发布业绩数据，投资建议涵盖买入、中性、卖出等。
整体来看，市场存在短期波动，但部分行业和公司表现良好，具备投资价值。
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