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铜市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，内容聚焦于铜市场近期的行情走势、重要资讯、市场逻辑及交易策略。报告指出，当前铜市场受到通胀预期与美联储降息预期的双重影响，整体呈现震荡偏空的趋势。

主要观点

• 行情走势：沪铜主力合约CU2605和CU2606夜盘收盘价分别上涨1.26%和1.25%。COMEX铜主力合约HgK26E和LME铜主力合约CA03ME分别上涨1.95%和1.27%，显示出铜价在短期内的上涨趋势。
• 市场逻辑：铜价波动主要受到通胀预期和美联储降息预期的影响。随着原油价格在开战后上涨约50%，其对铜价的推动作用已逐渐减弱。同时，国内阴极铜社会库存明显下降，对铜价的压制作用减弱，有利于价格上行。
• 重要资讯：
  • 巴拿马计划批准移除并加工第一量子矿业已关停的铜矿约3800万吨矿石，预计产出约7万吨铜。
  • 高盛将2026年精炼铜过剩量预测上调至49万吨，并将铜价平均预测从每吨12850美元下调至12650美元。
  • 美国调整钢铝铜关税体系，对含铜量低于15%的商品进行豁免，铜材仍维持50%的关税。
  • 艾芬豪矿业将卡莫阿-卡库拉铜矿2026年阳极铜产量预估下调至29-33万吨，主要因含铜金属量和品位调整。

关键信息

• 市场情绪：通胀预期逐渐减弱，美联储降息预期仍存，但降息概率分布显示12月维持不变的可能性最大。
• Fedwatch Tool预测：
  • 12月维持不变概率：75.8%
  • 降息1次概率：20.9%
  • 降息2次概率：1.6%
  • 加息1次概率：1.6%
• 库存变化：国内阴极铜社会库存持续下降，沪铜期货库存本周降至26.65万吨，对铜价的压制效应有所释放。
• 地缘政治因素：美伊停火两周后谈判破裂，可能对铜价形成偏弱影响。

交易策略建议

• 多空倾向：当前市场整体呈现震荡偏空态势，建议多头逐步平仓，保持观望。
• 风险提示：需密切关注美联储政策动向、全球铜矿供应变化及地缘政治局势对铜价的影响。
• 操作建议：投资者应根据市场变化灵活调整策略，避免盲目追涨杀跌，注意控制风险。

风险声明

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