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铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供关于铜市场的行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略的分析。张毅驰具备从业资格F03108196和交易咨询资格Z0021480，联系方式为15018531496。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约（CU2604）：夜盘收盘价为100860元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌0.44%。
• 沪铜次主力合约（CU2605）：夜盘收盘价为101020元/吨，跌幅0.49%。
• COMEX铜主力合约（HgK26E）：截止北京时间2026-03-13 06:00，收盘价为5.821美元/磅，按汇率换算为88229元/吨，较上一交易日下跌1.5%。
• LME铜主力合约（CA03ME）：收盘价为12948.5美元/吨，按汇率换算为89024元/吨，跌幅0.77%。

重要资讯

1. 中国进口数据：2026年1-2月累计进口铜矿砂及铜精矿493.4万吨，同比增长4.9%。
2. 智利出口收入：2026年2月智利铜出口收入为47亿美元，同比增长16.3%。
3. 智利铜出口量：2026年2月智利铜出口量为16.96万吨，其中对中国出口量为3.90万吨；铜矿石及铜精矿出口量为116.95万吨，对中国出口量为77.66万吨。
4. 江西铜业收购索尔黄金：江西铜业（0358.HK）全资子公司以每股28便士现金收购索尔黄金（SolGold plc）方案，经英国法院裁决获得批准。

市场逻辑分析

• 全球铜供应过剩：根据世界金属统计局（WBMS）和国际铜业研究组织（ICSG）数据，2025年全球精炼铜供应过剩38.51万吨和38万吨，分别显示市场供应压力。
• 美元走强压制铜价：市场对美联储3月降息的概率已明显下调，美元走强对铜价形成压制。
• 库存变化趋势：
  • 全球显性库存自2025年8月起持续上升，截止2月中旬已接近100万吨。
  • LME铜欧洲库存自2025年4月起从接近7万吨下降至1.36万吨。
  • COMEX铜库存自2025年4月起从不足10万短吨上升至60万短吨附近。
• 铜流动性向美国集中：市场担忧美国未来对精炼铜加征关税，导致全球铜流动性向美国集中。

主要观点

• 铜价整体呈现震荡偏空走势，主要受美元走强和全球供应过剩影响。
• 中国和智利的铜进口与出口数据表明，全球铜市场仍保持活跃，但供应端压力较大。
• 库存变化反映市场供需关系的调整，欧洲库存下降可能加剧供应紧张，而COMEX库存上升则显示美国市场铜供应增加。
• 美国关税政策的不确定性仍是影响铜价的重要因素。

关键信息

• 2026年1-2月中国铜矿砂及铜精矿进口量同比增长4.9%。
• 智利2月铜出口收入同比增长16.3%，但对中国的出口量有所下降。
• 全球显性库存持续上升，显示高铜价对铜消费的抑制。
• LME铜欧洲库存下降，COMEX铜库存上升，反映出铜流动性向美国集中。
• 市场对美联储3月降息概率下调，美元走强对铜价形成压制。

交易策略

• 当前暂无明确交易策略建议，投资者需密切关注市场动态及政策变化，以应对潜在风险。