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钢材&铁矿石日报（2025年9月18日）

核心观点

螺纹钢：供应环比回落，需求有所回暖，基本面温和偏弱。成本支撑存在预期，但下游需求仍未实质性改善，高位库存拖累行情。预计短期震荡运行。

热轧卷板：供应维持高位，环比回升，库存压力增加。需求复苏力度弱于预期，市场预期趋于悲观。成本支撑尚存，但供需压力仍在上升。预计短期承压震荡。

铁矿石：节前补库支撑短期价格偏强，但现实需求支撑力度趋弱，港口库存累积，供应逐步恢复。终端钢厂利润收缩。高位有回调风险，预计谨慎偏多震荡。

产业动态摘要

• 美联储降息25基点，经济活动放缓预期升温。
• 中国8月挖掘机产量同比稳步增长，但内燃机类机械情况分化。
• 中国8月钢坯、板材出口同比略有下降，棒材出口显著增长。

后市研判明确关注点

• 钢价：供需修复节奏分化，需观察终端需求改善程度。
• 热卷：库存累库与高预期的博弈继续。
• 矿石：警惕高估值风险，关注供给恢复与需求去库是否匹配。