20260116-国新国证期货-生猪周评_本周生猪期价震荡反弹走势_6页_664kb

报告摘要

生猪市场周度总结（2025年1月16日）

一、核心内容概述

本周生猪期价震荡反弹，LH2603主力合约收于11980元/吨，较前一周上涨1.78%。现货价格方面，河南地区报13200元/吨，较节前上涨300元/吨。基差走强至1220元/吨，较节前增加90元/吨，显示期现价差扩大。整体来看，生猪市场呈现“供需错配支撑价格偏强”的格局，但需求端的疲软和供应端的逐步释放对价格形成制约。

二、主要观点与关键信息

1. 养殖利润改善

7KG仔猪价格：309.05元/头，较上周上涨55.72元/头。
外购仔猪养殖利润：-39.11元/头，较前周上涨35.78元/头。
自繁自养养殖利润：63.5元/头，较前周上涨4.24元/头。

整体来看，养殖利润有所改善，但外购仔猪仍处于亏损状态，显示市场仍存在一定的成本压力。

2. 供应端分析

能繁母猪存栏量：2025年10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比和同比均下降，但相当于正常保有量的102.3%，产能处于绿色区域。
生猪存栏量：2025年三季度末全国生猪存栏达43680万头，环比增长2.9%，同比增长2.3%。
样本企业出栏情况：
- 123家规模场：12月能繁母猪存栏环比微降0.18%，商品猪存栏环比减少0.23%，出栏量环比增加3.68%。
- 85家中小散样本场：能繁母猪存栏环比下降1.19%，商品猪存栏环比减少0.09%，出栏量环比增加6.39%。

整体供应量仍处于相对高位，但结构上存在适重标猪短缺的情况，短期供应偏紧。

3. 需求端表现

屠企开工率：1月15日当周为35.91%，较上周下降0.72个百分点，同比减少11.14个百分点，显示需求疲软。
冻品库存率：1月15日当周为17.48%，较上周略有下降，但库存去化速度缓慢，仍存在消化压力。

4. 出栏结构变化

生猪出栏均重：1月15日当周为123.50公斤，环比上调0.15%，同比上涨0.63%。
标肥价差：全国标肥价差为-0.64元/公斤，较上周走扩0.03元/公斤，表明肥猪价格涨幅大于标猪，需求支撑更强。

5. 出栏计划与市场预期

1月计划出栏量：样本企业计划出栏量为1415.01万头，环比减少2.96%，其中浙江地区降幅达52%。
2月出栏预期：部分企业可能提前出栏以应对春节需求，叠加节前散户集中出栏，市场供应压力仍存。

6. 进口猪肉情况

11月进口量：6万吨，为年内最低，同比减少34.3%，创11年同期最低。
1-11月累计进口量：92万吨，同比减少6.2%，进口猪肉对国内市场影响减弱。

三、综述与展望

当前生猪市场呈现“总量充裕但结构偏紧”的特点，出栏积极性较低，集团猪企1月计划出栏环比下降约3%，散户惜售挺价，压栏增重行为普遍存在。短期内，供需错配支撑价格偏强，但涨幅受限于出栏节奏、供应充裕格局及需求兑现力度。随着春节临近，北方备货需求可能带动开工率回升，但南方腌腊接近尾声，对大猪需求减弱，整体旺季消费效应弱化。冻品库存积压和替代肉类分流进一步制约需求增长。后市需重点关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及旺季需求实际兑现情况。