20240823-农银国际证券-港股市场一周回顾_11页_1mb

港股市场一周回顾（2024年8月23日）

一、市场焦点：企业业绩与科技板块

1. 企业业绩驱动股价：过去两周多家大型股公司公布半年或季度业绩，市场对微观经济数据更为敏感。互联网、电商平台和消费电子行业表现亮眼，股价积极反应。
2. 新能源汽车股走强：乘联会预计8月新能源汽车零售量同比增366%，相关股票领涨恒生科技指数。
3. 消费股承压：尽管新能源汽车股强劲，但消费股整体疲软，多家品牌股股价创52周新低，而瞄准Z世代的消费公司如泡泡玛特表现突出。

二、银行业表现分化：业绩增长乏力与净息差压力

1. 净利润下滑：今年上半年商业银行累计净利润同比增长仅0.4%。分季度看，二季度净利润环比下降13%，呈现季节性波动。
2. 不良贷款率下降但拨备覆盖率上升：2024年上半年商业银行不良贷款率降至1.56%，但拨备覆盖率提高至209.32%。净息差下滑至1.54%，拖累资本利润率。
3. H股银行分红预期：大型银行下半年净利润或超上半年，可能推动末期股息；股份制银行则上半年净利润更强。

三、零售巨头表现差异：沃尔玛线上逆转，星巴克承压

1. 沃尔玛中国市场增长强劲：尽管线下转向线上，但线上零售额增长迅猛，一小时订单量同比增28%。反映其成功捕捉消费趋势。
2. 星巴克增长乏力：中国同店销售同比下降，勉强维持增长，市场对其竞争力担忧上升。

四、SOFR利率与美联储政策展望

1. SOFR与联邦基金关联强：SOFR利率是美联储政策的重要参考，市场预期其降息将逐步释放，但实际跟随速度较保守。
2. 经济软着陆可能性高：美联储大幅降息的预期较弱，政策更可能维持“降息+缩表”并行，关注经济基本面变化。

五、风险提示

消费疲软持续、银行业资本压力及美联储政策不确定性为市场主要风险。