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银河视点总结（2017年10月27日）

核心内容概览

本报告为2017年10月27日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对电力、机械等行业的分析与投资建议。报告还对部分上市公司如“中国动力”和“九州通”的三季报进行了点评，并提供了银河证券的评级标准和联系方式。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯上涨0.31%，报23400.86
• NASDAQ下跌0.11%，报6556.77
• FTSE100上涨0.58%，报7488.50
• 恒生指数下跌0.36%，报28202.38
• 国企指数下跌0.41%，报11446.21
• 日经指数上涨0.15%，报21740.00

国内市场表现

• 上证综指上涨0.31%，报3407.57
• 深证成指上涨0.21%，报11461.29
• 沪深300上涨0.42%，报3993.58
• 上证国债下跌0.08%，报160.92
• 上证基金上涨0.21%，报6229.27
• 深圳基金上涨0.10%，报8249.84

期货与货币市场

• NYMEX原油上涨1.23%，报52.82
• COMEX黄金下跌0.89%，报1267.60
• LME铜下跌0.16%，报6999.50
• LME铝持平，报2190.00
• BDI指数下跌1.14%，报1555.00
• 美元/人民币下跌0.08%，报663.57
• 人民币中间价上调34个基点，报6.6288

行业分析与投资建议

电力行业

• 市场表现：电力板块指数弱于大盘，调整明显，年初至今涨幅也弱于大盘。
• 核心问题：
  1. 产能过剩：火电产能过剩，供给缺乏弹性。
  2. 煤价高企：动力煤价格持续上涨，燃料成本上升影响盈利。
  3. 电价调整低于预期：发改委调整电价政策力度不足，未能有效缓解亏损。
• 投资建议：
  • 推荐电价敏感度高的火电标的：华电国际、建投能源
  • 建议关注皖能电力、赣能股份、吉电股份
  • 持续推荐长江电力，认为其业绩稳定、分红率高、成长性可期
  • 建议关注业绩弹性大的水电标的：黔源电力、桂冠电力、川投能源
• 风险提示：煤电联动政策执行力度不足或不执行，可能影响火电企业盈利。

机械行业（重点：高铁板块）

• 市场表现：周四高铁板块涨幅达3.5%，位居市场第一；机械行业指数上涨1.24%，排名第三。
• 行业背景：
  • “复兴号”中国标准动车组开始研制，标志着高铁产品全面实现自主化。
  • 高铁提速至350公里，推动动车组密度提升。
  • 铁总招标中国标准动车组车载设备，后续系列化产品将推出。
• 投资建议：
  • 推荐中国中车、康尼机电、永贵电器、鼎汉技术、晋西车轴、神州高铁等国产设备制造商及后市场服务企业。
• 风险提示：
  • 铁路投资下滑
  • 铁路设备国产化率低于预期
  • 海外业务拓展不及预期

上市公司点评

中国动力

• 三季报数据：前三季度营收164.90亿元，同比增长9.12%；归母净利8.07亿元，同比增长21.92%；EPS为0.47元。
• 分析与判断：
  • 业绩持续稳增长
  • 军民融合成效显著
  • 内部整合稳步推进，新增长点不断涌现
  • 股权激励实施，国企改革持续推进
• 投资建议：
  • 预计2017-2019年归母净利分别为13.20亿、15.83亿、19.05亿，对应EPS为0.76元、0.91元、1.10元，当前PE为33.26x、27.78x、22.98x。
• 风险提示：民品市场拓展不达预期。

九州通

• 三季报数据：前三季度营收544.59亿元，同比增长20.40%；归母净利9.55亿元，同比增长108.78%；EPS为0.59元。
• 分析与判断：
  • 业绩增长势头不改
  • 利好政策持续落地，提升盈利能力
  • 非公开发行通过，缓解资金瓶颈
• 投资建议：
  • 预计2017-2019年归属净利润约为15.47亿元、15.61亿元、19.68亿元，对应EPS为0.82元、0.83元、1.05元。
• 风险提示：无特别提及。

投资组合推荐

10月组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 上汽集团（600104）
• 荣盛发展（002146）
• 万科A（000002）
• ST生化（000403）
• 中信证券（600030）
• 北新建材（000786）
• 上海电力（600021）
• 四维图新（002405）

中期组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 北新建材（000786）
• 华电国际（600027）
• 陕西煤业（601225）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（000600）
• 陕西煤业（601225）
• 海兰信（300065）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

政策与经济动态

• 金融改革：央行、银保监会强调防范系统性金融风险，推进金融改革发展。
• 四季度结构性机会：基金公司看好有色金属、电子、消费、金融等板块。
• 通胀预期：预计10月CPI同比上涨1.8%，全年通胀压力温和。
• 高铁发展：时速250公里“复兴号”中国标准动车组开始研制，推动国产设备替代。
• 基础设施投资：1-9月铁路完成固定资产投资5455亿元，公路、民航建设投资保持较快增长。
• 环保与科技：环保装备制造业产值预计2020年达10000亿元，科技部推动国家科技创新基地建设。

评级标准

联系方式

• 银河证券研究部

  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人

  • 深广地区：詹璐（0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn）
  • 海外机构：李笑裕（010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：王婷（010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）

免责声明

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• 报告内容基于最初发布日的判断，可能随市场变化而更新。