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晨会纪要总结（2017年10月27日）

一、市场数据概览

• 上证指数：收盘3407.57，涨0.31%
• 中小板指：收盘7856.87，涨0.04%
• 创业板指：收盘1910.72，跌0.13%
• 上证50：收盘2771.04，涨0.69%
• 沪深300：收盘3993.58，涨0.42%

二、A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

三、核心财经要闻

1. 商品市场逻辑发生变化，四季度钢铁涨势或受阻

• 商品市场从供给转向需求，房地产繁荣周期结束。
• 钢铁下游需求主要来自建筑业，占57%。
• 房地产销售增速在9月转负，预计2018年将延续负增长。
• 采暖季限产政策可能持续，影响四季度钢铁价格走势。
• 特钢市场表现优于普通钢铁，需求结构变化明显。

2. 21省份公布经济三季报，中西部增速领跑全国

• 21个省份公布前三季度GDP数据，18个增速高于全国6.9%。
• 贵州、重庆增速分别为10.1%和10%，保持两位数增长。
• 中西部省份增速普遍高于8%，京津冀增速垫底，分别为6.8%、6.7%、6%。
• 京津冀协调发展取得进展，签署多项合作协议。

3. 央行逆回购操作提振债市，国债期货止跌收涨

• 央行10月26日净投放200亿元，资金面仍偏紧。
• 1天期回购利率涨4.72个基点至2.7163%，7天期涨4.28个基点至2.9714%。
• Shibor利率全线上涨，流动性维持紧平衡。
• 央行首次进行两个月期逆回购操作，意在稳定中长期资金，对债市起到一定支撑作用。

四、市场策略

• 股指震荡盘升，保险、券商等权重股表现强势。
• 高铁、3D传感器等主题概念涨幅居前。
• 沪深股指创近期新高，成交量快速释放，后市有望继续上涨。
• 投资者应关注低估蓝筹和高成长中小创个股。

五、债券市场分析

• 资金面收敛，流动性压力持续。
• 央行操作缓解滚动压力，稳定市场情绪。
• 全球利率回升，外围市场对债市构成压力。
• 建议投资者保持谨慎，关注中长期资金面变化。

六、行业研究：化工行业

• 布伦特原油期货上涨1.7%，PTA、橡胶、PVC等期货价格下跌。
• 主要化工产品中，硫酸、丁晴橡胶、甲醛涨幅居前；顺丁橡胶、MEG、TDI跌幅居前。
• 中国海洋石油有限公司前三季度油气销售收入增长16.9%。
• 化纤行业进入调整期，新材料开发成为趋势。
• 产能过剩问题突出，需关注技术突破和创新。

七、公司研究摘要

1. 宋城演艺(300144)

• 前三季度营收净利同步增长，增速分别为17.6%和20.18%。
• 估值位于历史低位，给予2018年28-32XPE，合理区间为26.6-30.4元。
• 预计全年业绩增速超20%，维持“推荐”评级。

2. 宁波银行(002142)

• 前三季度营收、净利润增速分别为3.54%和16.15%。
• Q3单季度净利润增速18.05%，略超预期。
• 维持“推荐”评级，预计全年业绩增速超15%。

3. 骡威文化(002502)

• 前三季度营收增长10%，归母净利润增长46%。
• 全年业绩指引增速为0-30%，Q4净利润增速可能下降。
• 给予“谨慎推荐”评级，关注限售股解禁压力。

4. 拓邦股份(002139)

• 三季度营收、利润快速增长，增速分别为41.17%和41.44%。
• 估值较低，维持“推荐”评级，合理估值区间为13.8-16.1元。

5. 鸿达兴业(002002)

• 前三季度营收、净利润增长34.1%和64.2%。
• 土壤修复业务增长空间大，给予“谨慎推荐”评级。

6. 山东药玻(600529)

• 前三季度营收、净利润增速分别为17.75%和53.62%。
• 产品提价效果初显，毛利率维持高位。
• 首次给予“推荐”评级，合理估值区间为25-28元。

7. 恩华药业(002262)

• 前三季度营收、净利润增速分别为11.32%和35.58%。
• 管理改革成效显著，给予“推荐”评级，合理估值区间为16-18元。

8. 安琪酵母(600298)

• 前三季度营收、净利润增速分别为17.75%和59.32%。
• 衍生品业务表现亮眼，给予“推荐”评级，合理估值区间为30.36-33.00元。

9. 慈文传媒(002343)

• 前三季度营收下降34.06%，归母净利润增长2.42%。
• Q3业绩基本符合预期，期待Q4大剧确认。
• 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为41.70-44.48元。

10. 青岛金王(002094)

• 前三季度营收、净利润增长97.82%和232.46%。
• 投资收益显著，给予“推荐”评级，合理估值区间为32.76-35.1元。

11. 赢合科技(300457)

• 前三季度营收、净利润增长108.4%和51.1%。
• Q3毛利率低于预期，短期资金压力较大。
• 给予“推荐”评级，合理估值区间为41.2-43.2元。

12. 科士达(002518)

• 前三季度营收、净利润增长46.93%和33.23%。
• 股权激励计划实施，增强管理团队积极性。
• 给予“推荐”评级，合理估值区间为19.8-20.4元。

八、投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

九、风险提示

• 宋城演艺：关注房地产周期对旅游行业的潜在影响。
• 宁波银行：警惕负债成本上升对NIM的影响。
• 骅威文化：注意限售股解禁压力。
• 拓邦股份：关注汇率波动对出口业务的影响。
• 鸿达兴业：警惕氯碱产品价格下跌及土壤修复项目进展。
• 山东药玻：关注原材料价格波动及环保成本。
• 恩华药业：警惕产品销售不及预期及研发进度。
• 安琪酵母：关注汇率波动及海外市场拓展风险。
• 慈文传媒：警惕电视剧项目确认延后及项目推进不达预期。
• 青岛金王：关注宏观经济下滑及零售行业复苏。
• 赢合科技：警惕新能源汽车销量不及预期及下游资金紧张。
• 科士达：关注光伏装机量下滑及数据中心竞争加剧。

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