20240228-东证期货-有色金属策略月报_库存压力仍存_关注锌硅正套_12页_1mb

总结：2024年2月28日有色金属期货策略月报

铜

• 套利推荐：跨期正套，多近月空远月（如2404-2406），实现期3-4月；核心逻辑包括供给偏紧、原料紧张维持精铜产能释放放缓，需求季节性回升支撑价格。跨市反套，多沪铜空伦铜。
• 风险：供需异常变化或预期扰动价差结构。

铝

• 套利推荐：跨期正套，关注4-6、5-7合约，逻辑基于云南电解铝复产概率高，4月后供给增量支撑策略；内外反套机会，内强外弱格局未变。
• 风险：复产节奏和需求复苏强度存在不确定性。

锌

• 套利推荐：跨期正套，多2404空2406，价差需低于100参考，逻辑包括海外矿山扰动加剧原料紧张，国内库存偏低支撑需求；内外反套，多沪锌空伦锌。
• 风险：库存高企与需求恢复不确影响策略实现。

工业硅

• 套利推荐：逢高单边沽空，逻辑覆盖高库存压力下难以形成Back结构；逐月正套，当月差达-65元/吨时介入，抓住月差回归机会。
• 风险：下游需求疲软及丰水期产能释放可能抑制价格改善。

风险提示

• 全球产业供需变化或市场预期大幅调整，可能显著扰乱价差结构，影响策略表现。