20240509-华安证券-_学海拾珠_系列之一百八十七_强制分红与公司投资_基于多国数据分析_14页_1mb

强制分红对全球上市公司投资有显著负面影响，尤其在法律保护薄弱的国家。研究表明，强制分红限制了公司投资，增加了对现金流的依赖，但能保护小股东权益。通过配对样本模型验证，强制分红国家的企业投资水平较低，且投资对现金流敏感度更高。多国实证分析显示，强制分红使企业投资减少约25%，突出其对内部融资的制约作用。尽管强制分红旨在改善股东权益，但降低投资效率，尤其在融资受限的国家。政策建议包括动态调整强制分红比例，以适应经济周期。