20260706-光大证券-_电新环保_成本内化落地_新三样_废弃物回收迎商业化拐点_碳中和领域动态追踪_一百八十七_殷中枢_郝骞_2页_273kb

电新环保行业总结：成本内化落地，“新三样”废弃物回收迎商业化拐点

核心内容

2026年6月30日，国家发展改革委发布《循环经济发展“十五五”规划》（以下简称《规划》），标志着我国循环经济进入高质量发展阶段。该规划在目标设定、行业导向和政策机制等方面进行了优化调整，尤其在“新三样”固体废弃物回收利用方面提出了明确的商业化路径，推动相关产业迈向规范化、规模化发展。

主要观点

• “十五五”规划目标优化升级
  与“十四五”相比，本次《规划》在多个方面进行了目标调整和导向升级：

  1. 资源循环利用产业产值目标由“十四五”的5万亿元上调至“十五五”的8万亿元，成为产业发展的核心增量目标。
  2. 大宗固体废弃物目标由“十四五”的综合利用率（60%）转为“十五五”的利用量目标（45亿吨），更注重实际利用规模。
  3. 行业发展目标由“十四五”的基本建立资源循环型产业体系，优化为到2035年建立循环经济高质量发展体系，体现出从体系搭建到高质量发展的转变。

• “新三样”废弃物回收独立成篇，商业化机制逐步完善
  随着新能源经济的快速发展，其废弃物和退役设备的处置利用问题日益突出。本次《规划》首次设立“完善‘新三样’固体废弃物回收利用体系”专栏，重点解决风光设备、动力电池等新兴固废品类的回收难题。

  • 风光设备方面，明确要求发电企业将退役设备的回收处置费用纳入电站建设运维成本，实现成本内化，构建商业化闭环。
  • 动力电池方面，强调完善全生命周期回收体系，压实企业主体责任，打通溯源管理、梯次利用与再生利用的全链条协同。
  • 随着顶层设计的落地和行业规范的完善，“新三样”固废回收的商业模式有望加速跑通，产业进入快速增长阶段。

• 传统“城市矿产”转向高值化升级
  《规划》专门设置“加快传统‘城市矿产’高值化开发利用”专栏，推动传统再生资源行业从规模扩张向价值提升转型。

  • 政策不再以回收总量为核心，而是强调规范化回收和精细化拆解。
  • 推动再生材料向汽车、高端制造、家电、日化等高附加值领域渗透，提升高端场景应用比例。
  • 建立专业化闭环回收体系，打通从前端回收到后端精深加工的全链条增值路径。

关键信息

• 政策导向转变：从“补短板、提升利用率”转向“扩产业规模、提升附加值”。
• 目标设定调整：资源循环利用产业产值目标提升，大宗固废从利用率转向利用量。
• “新三样”商业化拐点：通过成本内化机制，解决付费主体缺失问题，推动商业模式跑通。
• 传统“城市矿产”升级路径：聚焦高值化利用，提升再生材料在高端制造领域的应用比例。
• 政策执行风险：包括政策落地节奏不及预期、高耗能行业改造进度受地方经济稳增长压力影响、回收渠道建设滞后等。

总结

《规划》的发布为我国循环经济的发展提供了新的方向和路径。在“新三样”废弃物回收方面，通过成本内化和责任明确，有望打通商业化瓶颈，推动行业进入规范化、规模化发展阶段。同时，传统“城市矿产”行业也迎来高值化升级的契机，提升再生资源在高端制造等领域的应用价值。整体来看，政策导向的转变将为行业带来更广阔的发展空间，但政策执行力度和行业适应能力仍是关键挑战。