20250210-华宝证券-基金配置策略报告（2025年2月期）_借DeepSeek东风_科技成长基金能否把握良机_13页_1mb

分析报告，标题为《借DeepSeek东风，科技成长基金能否把握良机——基金配置策略报告（2025年2月期）》，华宝证券于2025年2月10日发布。

内容摘要如下：

报告首先回顾了2025年1月的公募基金表现，指出现金权益市场月初探底后回升，债券市场震荡。值得注意的是，中小盘科技成长方向成为热点，小盘风格表现强于大盘风格。科技硬件、消费以及央国企红利板块成为重点关注方向。

权益类基金配置建议

主要观点与机会：
该报告建议投资者关注三个方向：

• 科技成长： DeepSeek技术革新不仅降低了AI推理和训练成本，还推动了相关产业链调整，尽管短期对算力龙头带来不确定性，但长期利好通用GPU、ASIC龙头以及国产算力芯片。
• 政策倾斜型消费与新消费： 内需政策推动下，包括“以旧换新/消费券”等直接刺激措施可能利好家电、家居家纺、汽车、白电、餐饮旅游等领域。同时，传统消费面临挑战，但非传统消费（如谷子经济、首发经济、健康消费、老年游、中医养生、宠物消费）表现突出。
• 红利（央国企）： 危机行情下，红利策略提供安全垫，重点关注低估且股东回报丰厚的央国企。

固收类基金配置建议

纯债与固收+策略：
固收类部分则重点关注市场波动风险和信用风险管理。纯债型基金维持震荡市下的温和看多判断，防范信用风险。固收+基金根据不同风险偏好划分为低波（10%）、中波（20%）和高波（30%）仓位组合，强调稳定性和适度风险可控的情况下把握增长机会。

• 在债券方面，优先高等级信用债和策略波段交易；在权益方面，低波侧重红利底仓与科技、消费布局；中波和高波则在保持债券底仓的前提下，增加科技成长、小微盘等弹性配置，尤其是短期市场情绪回暖背景下。

报告强调了仓位调整的风险，投资者需警惕DeepSeek、关税政策等外部事件的持续影响，以及消费复苏不及预期、新消费模式可持续性等问题。整体来看，报告围绕DeepSeek事件热度，建议科技成长基金把握科技突围机遇，同时兼顾政策红利与红利策略的安全性，进行多元资产配置，以适应市场可能的结构分化。