20220915-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_967kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的SP12合约与SP01合约全商品对冲策略分析，旨在提供基于历史价格数据的跨品种对冲比例与策略变动信息，帮助投资者在进行商品对冲时优化风险收益比。报告涵盖了多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，并提供了每种商品的对冲比例与策略变动数据。
主要观点
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跨品种对冲原理
- 跨品种对冲策略通过多空配对降低整体波动率，从而降低风险。
- 合理的对冲比例可使价差波动率低于单边商品波动率，提升投资组合的稳定性。
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对冲比例与策略变动
- 报告提供了基于1手SP12或SP01合约对冲其他商品的对冲比例，以及相应的货值差变动数据。
- 策略变动数据用于衡量对冲组合的动态调整，帮助投资者跟踪策略的有效性。
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对冲组合的波动性
- 对冲组合的波动率通常低于单边头寸，有助于实现更稳健的收益。
- 报告中对冲比例的设定是基于历史数据的最优配置，以最小化价差波动。
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综合决策建议
- 投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品的基本面分析，进行综合决策。
- 建议参考多年周期的跨品种对冲图，以验证策略的安全性。
关键信息
对冲比例表（按商品类别分类）
贵金属
- AU12：1手SP01对冲0.18手AU12，1吨纸浆对冲0.02千克AU12
- AG12：1手SP01对冲0.83手AG12，1吨纸浆对冲1.24千克AG12
有色金属
- CU01：1手SP01对冲0.21手CU01，1吨纸浆对冲0.10吨CU01
- AL01：1手SP01对冲0.71手AL01，1吨纸浆对冲0.35吨AL01
- ZN01：1手SP01对冲0.54手ZN01，1吨纸浆对冲0.27吨ZN01
- PB01：1手SP01对冲0.68手PB01，1吨纸浆对冲0.34吨PB01
- NI01：1手SP01对冲0.45手NI01，1吨纸浆对冲0.05吨NI01
- SN01：1手SP01对冲0.32手SN01，1吨纸浆对冲0.03吨SN01
黑色金属
- RB01：1手SP01对冲1.48手RB01，1吨纸浆对冲1.48吨RB01
- I01：1手SP01对冲0.80手I01，1吨纸浆对冲8.04吨I01
- HC01：1手SP01对冲1.50手HC01，1吨纸浆对冲1.50吨HC01
- SS01：1手SP01对冲0.76手SS01，1吨纸浆对冲0.38吨SS01
- SF01：1手SP01对冲1.58手SF01，1吨纸浆对冲0.79吨SF01
- SM01：1手SP01对冲1.59手SM01，1吨纸浆对冲0.79吨SM01
煤炭
- JM01：1手SP01对冲0.59手JM01，1吨纸浆对冲3.53吨JM01
- J01：1手SP01对冲0.25手J01，1吨纸浆对冲2.51吨J01
轻工
- FG01：1手SP01对冲1.73手FG01，1吨纸浆对冲3.45吨FG01
石油
- SC01：1手SP01对冲0.21手SC01，1吨纸浆对冲21.47桶SC01
- FU01：1手SP01对冲2.24手FU01，1吨纸浆对冲2.24吨FU01
- LU01：1手SP01对冲1.85手LU01，1吨纸浆对冲1.85吨LU01
- BU12：1手SP12对冲1.8手BU12，1吨纸浆对冲1.80吨BU12
- PG01：1手SP01对冲0.66手PG01，1吨纸浆对冲1.32吨PG01
化工
- TA01：1手SP01对冲2.02手TA01，1吨纸浆对冲1.01吨TA01
- V01：1手SP01对冲1.59手V01，1吨纸浆对冲0.80吨V01
- RU01：1手SP01对冲0.38手RU01，1吨纸浆对冲0.38吨RU01
- NR01：1手SP01对冲0.51手NR01，1吨纸浆对冲0.51吨NR01
- L01：1手SP01对冲1.22手L01，1吨纸浆对冲0.61吨L01
- PF01：1手SP01对冲1.42手PF01，1吨纸浆对冲0.71吨PF01
- EG01：1手SP01对冲0.96手EG01，1吨纸浆对冲0.96吨EG01
- MA01：1手SP01对冲2.18手MA01，1吨纸浆对冲2.18吨MA01
- PP01：1手SP01对冲1.25手PP01，1吨纸浆对冲0.63吨PP01
- EB01：1手SP01对冲1.16手EB01，1吨纸浆对冲0.58吨EB01
- UR01：1手SP01对冲1.49手UR01，1吨纸浆对冲2.97吨UR01
- SA01：1手SP01对冲1.39手SA01，1吨纸浆对冲2.78吨SA01
谷物
- C01：1手SP01对冲2.46手C01，1吨纸浆对冲2.46吨C01
- CS01：1手SP01对冲2.07手CS01，1吨纸浆对冲2.07吨CS01
油脂油料
- A01：1手SP01对冲1.19手A01，1吨纸浆对冲1.19吨A01
- B01：1手SP01对冲1.44手B01，1吨纸浆对冲1.44吨B01
- M01：1手SP01对冲1.76手M01，1吨纸浆对冲1.76吨M01
- Y01：1手SP01对冲0.77手Y01，1吨纸浆对冲0.77吨Y01
- RM01：1手SP01对冲2.25手RM01，1吨纸浆对冲2.25吨RM01
- OI01：1手SP01对冲0.66手OI01，1吨纸浆对冲0.66吨OI01
- P01：1手SP01对冲0.86手P01，1吨纸浆对冲0.86吨P01
软商品
- CF01：1手SP01对冲0.71手CF01，1吨纸浆对冲0.35吨CF01
- SR01：1手SP01对冲0.95手SR01，1吨纸浆对冲0.95吨SR01
农副产品
- JD01：1手SP01对冲1.33手JD01，1吨纸浆对冲1.33吨JD01
- LH01：1手SP01对冲0.19手LH01，1吨纸浆对冲0.31吨LH01
- AP01：1手SP01对冲0.70手AP01，1吨纸浆对冲0.70吨AP01
对冲策略变动（9月14日 vs 9月15日）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 9月15日 | 9月14日 | 变动δ | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | -0.09 | -0.29 | 0.20 | 2.83% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -0.32 | -0.49 | 0.17 | 2.52% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | -0.03 | -0.20 | 0.17 | 2.45% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | -0.18 | -0.35 | 0.17 | 2.41% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.02 | 1.88 | 0.15 | 2.10% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | -0.03 | -0.16 | 0.13 | 1.95% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.43 | -0.56 | 0.13 | 1.94% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | 0.07 | -0.06 | 0.13 | 1.88% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 2.52 | 2.40 | 0.13 | 1.85% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.81 | 0.70 | 0.12 | 1.67% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.44 | 0.33 | 0.11 | 1.64% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.84 | 1.73 | 0.11 | 1.63% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 1.82 | 1.71 | 0.11 | 1.54% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | 0.14 | 0.04 | 0.10 | 1.52% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.16 | 1.06 | 0.10 | 1.43% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 1.91 | 1.81 | 0.10 | 1.41% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.57 | 0.48 | 0.09 | 1.37% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.33 | 1.24 | 0.09 | 1.35% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 1.14 | 1.04 | 0.09 | 1.35% |
| NI01 | 1.00SP01-0.45NI01 | -1.35 | -1.44 | 0.09 | 1.34% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | -0.35 | -0.44 | 0.09 | 1.31% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.62 | 1.53 | 0.09 | 1.29% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.12 | -0.21 | 0.09 | 1.24% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.18 | 0.10 | 0.08 | 1.23% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 0.90 | 0.81 | 0.08 | 1.21% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | 0.44 | 0.36 | 0.08 | 1.15% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.66 | 1.58 | 0.08 | 1.15% |
| SF01 | 1.00SP01-1.58SF01 | 0.52 | 0.45 | 0.08 | 1.09% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.48 | 0.41 | 0.08 | 1.09% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 1.08 | 1.00 | 0.07 | 1.07% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | -0.28 | -0.36 | 0.07 | 1.05% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.51 | 6.43 | 0.07 | 1.05% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | -0.07 | -0.13 | 0.06 | 0.89% |
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.18 | 1.13 | 0.05 | 0.72% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 1.02 | 0.97 | 0.05 | 0.72% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.69 | 1.65 | 0.04 | 0.63% |
| BU12 | 1.00SP12-1.8BU12 | 0.34 | 0.30 | 0.04 | 0.62% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.50 | 1.48 | 0.02 | 0.34% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 0.71 | 0.69 | 0.02 | 0.23% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.84 | 1.84 | 0.00 | 0.02% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 1.92 | 1.92 | -0.00 | -0.01% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.23 | 0.23 | -0.00 | -0.07% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 1.40 | 1.42 | -0.02 | -0.33% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 1.59 | 1.66 | -0.07 | -1.01% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | 0.19 | 0.28 | -0.09 | -1.28% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -1.69 | -1.59 | -0.10 | -1.45% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | -0.28 | -0.14 | -0.14 | -1.96% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -6.60 | -6.34 | -0.26 | -3.83% |
总结
本报告提供了银河期货SP12与SP01合约对冲其他商品的详细比例及策略变动信息，旨在为投资者提供一种低波动性的跨品种对冲策略。通过合理配置对冲比例，可以有效降低整体波动率，提升投资组合的稳定性。报告强调结合基本面分析和历史数据，以验证策略的可行性与安全性，并提醒投资者在使用报告时需独立判断，不可完全依赖报告内容做出投资决策。
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