20251214-国盛证券-非银金融行业周报_锚定中央经济工作会议精神_高质量发展与防风险并行_8页_721kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周（2025年12月8-14日）非银金融行业整体表现稳健，其中保险板块涨幅最大，证券板块次之，金融科技板块小幅下跌。行业动态显示，监管机构正积极落实中央经济工作会议精神，重点围绕防风险、强监管、促高质量发展，推动行业从“重规模”向“重回报”转型。

主要观点

1. 行业监管强化

• 金管局召开会议传达中央经济工作会议精神，强调稳中求进、防风险、促高质量发展。
• 重点部署四方面工作：防范化解重点领域风险、提升监管质效、促进高质量发展、推进全面从严治党。

2. 公募基金高质量发展

• 中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，规范基金销售行为，提升投资者保护水平。
• 规范内容包括：
  • 基金推介宣传行为：业绩展示需超过六个月，不得年化展示一年期以下业绩，不得使用“正收益”等误导性宣传用语。
  • 销售业务绩效考核：纳入基金保有规模、定投规模、逆向销售及投资者中长期盈亏情况。
  • 销售信息和费用揭示：明确直播宣传人员资质及脚本审核流程，全面揭示基金费用。
  • 长期投资文化建设：淡化明星基金经理宣传，引导投资者理性投资。

3. 保险行业表现

• 保险板块整体上涨，中国平安领涨（+3.10%），中国太保（+1.68%）、新华保险（+1.45%）紧随其后。
• 保险行业长期受益于银行存款搬家趋势，短期开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现。
• 产品预定利率阶梯型下调缓解利差损风险，“报行合一”推动行业反内卷及头部公司集中度提升。

4. 证券行业动态

• 证券板块上涨，国泰海通（+3.04%）、华泰证券（+2.35%）领涨。
• 中央经济工作会议强调深化资本市场投融资改革，提升宏观经济治理效能。
• 东方证券董事长龚德雄辞职，鲁伟铭暂代董事长职责。
• 中金公司、信达证券、东兴证券筹划重大资产重组，相关股票继续停牌。

5. 多元金融进展

• 南华期货境外孙公司Nanhua USA LLC获得美国Coinbase Derivatives交易会员资格，成为全球主流交易所的第三张清算“牌照”，进一步拓展其全球服务网络。

关键信息

投资建议

• 保险：长期受益于银行存款搬家趋势，短期开门红进展顺利，配置价值显著。
• 证券：市场风险偏好提升，交投活跃度维持高位，板块具备β属性，全面受益。
• 建议关注：中国平安、中国人寿、中国太保、国泰海通、华泰证券。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生影响。
2. 政策落地情况可能不及预期。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单、NBV增速低于预期。
4. 长端利率超预期下行可能加剧利差损风险。

行业走势

作者信息

• 分析师：王维逸
• 执业证书编号：S0680525120001
• 邮箱：wangweiyi@gszq.com

相关研究

• 《非银金融：保险行业2025行情回顾——阶段性超额收益显著，全年跑输大盘》（2025-12-11）

图表目录

• 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅
• 图表2：本周非银金融子版块个股涨跌幅
• 图表3：财险原保费收入及同比增速
• 图表4：人身险原保费收入及同比增速
• 图表5：十年期国债到期收益率及750天移动平均线
• 图表6：日均股基成交额及周度环比增速
• 图表7：两融余额及周度环比增速
• 图表8：IPO审核通过家数及募集金额

投资评级说明

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