20251215-交银国际证券-中央经济工作会议精神学习_夯实内功_向新而行_5页_273kb

2025年中央经济工作会议总结

一、会议整体定调

2025年12月10-11日，中央经济工作会议召开，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，并部署2026年经济工作。会议指出，在“外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出”的背景下，主要发展目标将“顺利完成”，“十四五”即将“圆满收官”，为“十五五”良好开局奠定基础。

会议强调“顶压前行、向新向优发展”，在宏观判断上体现出对经济稳中向好的信心。2026年将继续坚持“稳中求进”总基调，加大逆周期和跨周期调节力度，注重政策的统筹、协同与效率提升，推动体系性“精细化管理”，以稳定中长期预期。

二、财政政策：从单点稳增长转向体系性保障

财政政策延续“更加积极”的大方向，但更强调“可持续性”，不再单纯依赖提高赤字率，而是保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。

• 优化央地财政关系：适当加强中央事权、提高中央财政支出比重，同时增加地方自主财力，缓解地方财政紧平衡和隐性负债压力。
• 税制结构优化：规范税收优惠与财政补贴政策，健全经营所得、资本所得、财产所得税税收政策，提高资源配置效率。
• 支持增长与转型：预算内投资适度扩容，重点支持“两重”项目和城市更新，为中长期投资和产业升级提供支撑。

财政政策的重心从“强刺激”转向“稳杠杆+重结构”，注重政策工具的组合优化和结构性发力。

三、货币政策：保持适度宽松，注重灵活高效

货币政策继续定调为“适度宽松”，强调“促进经济稳定增长、物价合理回升”，并灵活运用降准、降息等工具，保持流动性充裕，畅通传导机制。

• 强化名义需求管理：将稳定增长与物价合理回升并列，有助于避免实际利率过高对融资需求的制约。
• 支持科技创新与中小微企业：通过创新科技金融服务、深化资本市场投融资改革，改善资金配置效率。
• 维护汇率稳定：保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，配合宏观审慎管理体系，引导金融机构支持扩大内需、新质生产力、不良资产处置等方向。

货币政策空间仍存在，将更注重工具组合的灵活运用，以实现稳增长与稳物价的双重目标。

四、消费政策：制度化内需战略，推动居民消费率提升

会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”作为重点任务，推动从短期补贴向“增收+去约束”的制度化内需战略转变。

• 实施提振消费专项行动：通过收入提升、制度安排和清理消费限制，构建完整的内需支持体系。
• 提高居民消费率：目标为“居民消费率明显提高”，推动居民收入增速与经济增速同步或略快。
• 改善分配结构：强调劳动报酬与劳动生产率同步提升，逐步提高基础养老金，扩大中等收入群体，为消费提供更稳固的中长期支撑。

消费将成为“十五五”期间经济发展的关键支撑点。

五、投资政策：从“稳量”到“稳结构”，推动投资回稳

会议明确提出“推动投资止跌回稳”，并强调结构优化，以支持新质生产力、绿色转型和现代化产业体系建设。

• 多渠道支持投资：中央预算内投资、专项债、政策性金融工具组合发力，稳定公共投资。
• 引导资金流向：优化专项债用途管理，注重盘活存量，引导增量资金投向补短板、强弱项、促转型领域。
• 支持重点产业：城市更新、“两重”项目、新能源体系建设等方向将获得持续支持。

投资角色正在从单一稳增长工具，向“增长+转型+安全”多目标工具演变。

六、反内卷：规范竞争，优化供给

会议提出“制定全国统一大市场建设条例”，并强调“治理内卷、规范竞争”，表明对供给端过快扩张和无序竞争的重视。

• 治理行业秩序：规范地方政府和企业行为，推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展。
• 优化产业结构：通过提高门槛、强化创新、完善知识产权保护制度，引导资源向有核心竞争力的主体集中。
• 注重有序调整：在“供强需弱”背景下，推进“优化供给”，目标是推动产业结构、区域布局和产品结构的有序调整，而非简单切减产能。

“反内卷”政策将温和但持续地重塑行业格局，促进盈利质量改善和龙头集中度提升。

七、政策展望

“内需”与“新动能”将成为“十五五”开局的双支柱。政策基调整体偏积极，更注重可持续性与体系性管理，为经济“质的有效提升和量的合理增长”提供了相对稳定的政策环境和预期锚。