20210314-中国银河-通信行业周报_双共建共享或使5G建设稳中有进_新终端策略加快应用成熟_16页_753kb

通信行业周报总结

核心内容

2021年3月14日通信行业周报指出，5G建设在共建共享模式下稳步推进，运营商资本开支和终端策略成为市场关注焦点。中国电信拟回A股上市，有助于提升估值并推动“云改数转”战略。通信行业整体表现优于科技板块，尤其在5G相关领域，市场情绪相对积极。

主要观点

• 市场表现：SW通信行业指数本周下跌3.95%，在28个SW一级行业中排名第22，在TMT行业中排名第一。通信行业指数跑赢创业板指与中小板指，但弱于上证指数与沪深300。
• 运营商动态：
  • 中国电信和中国联通分别发布2020年报及2021年资本开支计划，持续推进5G网络建设，预计2021年资本支出分别约为870亿元和700亿元，其中5G建设占比分别为45.6%和50%。
  • 中国移动与中国广电启动700MHz共建共享，计划2021年底完成40万座基站建设，实现全国城区、县城和重点乡镇覆盖。
• 5G终端策略：
  • 中国移动推出“三多三新”终端策略，推动SA终端普及，预计2021年5G手机销量占比达80%。
  • 中国联通发布《2021年度5G终端白皮书》，强调5G低频段覆盖和终端支持。
• 行业应用：
  • T-Mobile推出企业解决方案T-MobileWFX，涵盖不限量5G计划、家庭办公网络和云电话系统。
  • 工信部提出“五年内建成系统完备的5G网络”，强调5G在工业互联网、数据中心、物联网等领域的应用拓展。
• 设备商动态：
  • 诺基亚推出SEP平台，支持OpenRAN创新发展，提升无线网络可编程性和AI能力。
• 投资建议：
  • 短期配置：关注运营商资本开支、5G新应用落地及“十四五”规划目标。
  • 中长期方向：看好IDC、交换机、光模块、物联网、车联网、工业互联网、卫星互联网等。
  • 重点推荐标的：中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、中国联通、信维通信等。

关键信息

• 中国电信回A：计划发行不超过120亿股，有助于提升估值并推动云改数转。
• 5G建设进展：电信联通5G基站建设目标分别为18万座和32万座，覆盖范围扩展至县城和部分乡镇。
• 终端发展：中国移动与广电合作推动700MHz频段支持，SA终端推广加速。
• 行业估值：截至周五，SW通信行业PE-TTM为35.38，处于历史较低分位点（10.16%）。
• 重点公司表现：
  • 中兴通讯：2020年前三季度营收增长15.39%，预计2020-2022年EPS分别为1.02/1.19/1.37元。
  • 中际旭创：受益于数据中心和5G建设，2020年前三季度营收增长58.49%，预计2020-2022年EPS分别为1.18/1.63/2.00元。
  • 新易盛：数据中心需求带动业绩高增长，预计2020-2022年EPS分别为1.48/2.01/2.48元。
  • 天孚通信：受益于光模块需求增长，预计2020-2022年EPS分别为1.36/1.84/2.31元。
  • 信维通信：泛射频龙头，受益于5G终端发展，预计2020-2022年EPS分别为1.36/1.80/2.20元。
  • 光迅科技：产品线丰富，毛利率改善，预计2020-2022年EPS分别为0.70/0.85/0.98元。
• 基金持仓变化：中兴通讯为基金重仓股，光环新网、亿联网络、新易盛等亦为基金重仓股。

风险提示

1. 5G建设及应用不及预期的风险。
2. 运营商资本开支不及预期的风险。
3. IDC发展不及预期的风险。
4. 贸易摩擦加剧的风险。

附录：重要数据更新

• 基金持仓情况：中兴通讯、光环新网、新易盛等为基金重仓股。
• 运营商用户数据：中国移动、中国电信、中国联通的4G/5G用户数量及ARPU值有所提升。
• 物联网用户数：蜂窝物联网用户数及应用增长趋势显著。
• 移动互联网流量：2020年12月移动互联网接入流量持续增长。
• 通信业收入分拆：行业收入结构在5G、数据中心、物联网等方向持续优化。
• 近期政策动向：工信部出台多项政策支持5G、工业互联网、数据安全等领域发展。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

分析师信息

• 分析师：龙天光，中国银河证券通信行业分析师，复旦大学毕业，具备丰富的行业研究经验。
• 联系方式：可联系中国银河证券研究院，深圳、上海、北京均有分部。

总结

本周通信行业在5G建设与应用、运营商策略调整、终端发展和政策支持等方面均有积极进展，整体表现优于科技板块。重点公司如中兴通讯、中际旭创、新易盛等在行业景气度提升中受益，未来有望持续增长。短期可关注运营商资本开支及5G应用落地情况，中长期则可关注IDC、物联网、工业互联网等新兴领域。同时，需警惕5G建设不及预期、贸易摩擦等风险。