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中邮证券策略报告：2024年6月23日市场分析

投资观点概述

本周A股市场整体表现偏弱，除科创50外其他主要股指均出现回调，市场风格呈现分化趋势，蓝筹股抗跌性相对较弱，消费和科技成长板块持续承压。尽管如此，电子和通信行业在调整中仍保持领涨态势，聚焦于半导体和AI相关领域。展望未来，尽管经济复苏进程偏缓，且政策力度尚未充分体现，但指出楼市政策密集出台后出现一定好转迹象，市场等待指数层面突破的核心逻辑不变。

市场表现回顾

股指表现

本周股市表现分化明显，除科创50外，其他主要指数全线下跌，蓝筹板块相对抗跌，成长风格转跌，大中盘股表现强于小盘股。

行业轮动

泛TMT板块呈现显著分化，仅有电子和通信行业出现明显反弹，而消费、医药等防御板块持续承压，受茅台零售价下降等现实因素影响。

尽管房价因稳地产政策集中出台出现一定回暖迹象，但房地产市场持续下行，市场悲观预期并未得到根本扭转。

后市展望

核心观点

当前A股市场正进入静默期，需等待基本面或政策突破性变化。虽然政策密集度提升，但经济复苏斜率偏缓，需要更长期的观察和等待。

资本市场动态

• 5月经济数据进一步印证了复苏动能不足：工业增加值、制造业投资等关键指标表现平淡
• 固定资产投资不及预期，尤其是房地产投资继续下滑
• 消费市场出现分化：在汽车、家居等大宗耐用品消费表现疲软，但线上消费、服务消费基础相对稳固

投资策略建议

配置方向

1. 继续聚焦低估值大蓝筹：如红利、有色等具备政策托底可能的品种
2. 注意黄金投资机会，作为避险配置（如贵金属、抗通胀资产）
3. 暂时观望科技板块，等待复苏催化剂出现