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光大证券2024年8月碳酸锂策略月报总结

一、供需现状

1. 供应端
   上游供应仍保持高位，但增速边际放缓。6月锂精矿进口量环比减少77%，碳酸锂进口环比降幅达203%，产量环比仅降9%，8月预计产量环比增7%；氢氧化锂出口环比增长18%。

需求端
8月为传统淡季，市场需求疲软，正极材料排产环比小幅下降，7月份新能源汽车零售量环比降2%。

二、库存与价格

• 库存水平持续上升
  7月末碳酸锂社会库存环比增38%至124.2万吨，结构上其他环节和下游库存增长最为显著。

• 价格走势偏弱
  碳酸锂主力合约7月份跌幅达7%，产业链各环节产品价格普遍下跌，基差为-1000元/吨，空头持仓达19.3万手。

三、基本面分析

• 供需过剩叠加季节性淡季
  8月预计碳酸锂供应过剩明显，叠加下游补库需求动力不足，库存积压压力加大。

• 价格反弹可能性偏低
  虽提及“绝对价格低位或带来反弹”，但实际上涨动能有限，预计短期维持震荡趋势，需关注补库节奏及宏观风险。

四、重点关注数据

• 锂矿进口：6月氢氧化锂出口环比增18%，碳酸锂库存规模同比增长278%
• 钛酸锂电池：产量同比下降55%，渗透率降至5-6%
• 新能源汽车零售量连续环比下滑，市场担忧需求拐点隐现

五、核心观点

当前碳酸锂产业链基本面疲软，供应端虽环比回落但整体仍处高位，需求因季节性淡季受限。库存累积或抑制价格反弹，短期维持震荡格局，建议关注下游补库动作及价格驱动因素变化。

注：数据截至2024年7月末，部分指标存在口径差异，单位根据原文标注均为吨或万吨，LCE表示碳酸锂当量单位。