2025-06-16-花旗集团-日立（6501）_日立（6501.T）_维持买入评级_重燃的预期将推动股价升至前所未有的高度_14页_623kb

花旗报告：长久电産株式会社 (6501.T)

核心结论

1. 维持“买入”评级：

   • 目标价从¥4,700上调至¥5,000，潜在回报率达24.6%。
   • 来自客户现金流收益预测高达25.8%，派息收益率预计1.3%。

2. 资本返还与ROIC提升：

   • 公司强调资本返还策略（回购、股息），拟提升资本回报率（ROIC）至13.3%（FY3/28），已引发市场对估值溢价的重新审视。
   • 新任首席执行官的任命促进资本配置效率，推动盈利增长。

3. 主要业务增长动力：

   • 电能业务：配电电网业务预计推动FY3/26年度16%的营业利润增长，高电压变压器销售预测增长率达20%-52%。
   • 持续订单与价格（PPI）上行驱动毛利率攀升至30.4%（FY3/27）。

财务预测

• 营收：FY3/25至FY3/28年间年均8%-15%增幅。
• 核心NPAT：预计归属母公司净利润从¥991亿日元增至¥1,921亿日元。
• 估值：基于PER25.2x，目标价¥5,000（参考EPS¥198.0）。

风险因素

1. 市场风险：欧洲/美国电网与铁路订单放缓、日元兑美元/欧元升值压力。
2. 管理挑战：重电业务（如高压设备）的项目执行风险。

推荐策略

• 买入评级及目标价上调源于对ROIC与利润再投资的信心。
• 需关注ROIC目标达成与否及资本返还规模延迟的影响。

注：总结聚焦核心结论，整合估值逻辑、业务增长点与风险提示。原文旨在提供全面分析，但重点突出推荐核心要素。