2011-06-26-投中研究院-投中观点_发行市盈率屡创新低_A股IPO规模持续缩减_5页_161kb

A股发行市盈率及IPO规模分析

核心观点

今年以来，A股各板块股票发行市盈率持续下降，IPO融资规模大幅缩减。二级市场调整通过情绪传染机制传导至一级市场，导致IPO规模与发行市盈率交替下降，VC/PE机构的退出回报面临不确定性。

一、主要数据表现

1. 发行市盈率下行明显

   • 创业板：市盈率从最高110.07倍降至18.12倍，降幅达83.5%。
   • 中小板：市盈率从最高104.65倍降至17.93倍，降幅达82.9%。
   • 上交所：市盈率从最高88.89倍降至27.21倍，降幅达86.3%。
   • 下降背景：二级市场低迷、投资者情绪谨慎，市盈率逐步趋向合理区间。

2. IPO融资规模大幅收缩

   • 当前单月IPO融资额从14.65亿元缩减至7.46亿元，企业数量从31家降至21家。
   • 上半年平均退出回报率仅4.44倍，同比下降。

二、影响分析

1. 二级市场与一级市场联动
   二级市场投资者情绪低迷影响一级市场认购热情，进而导致IPO数量和市盈率双降。

2. VC/PE机构退出模式压力

   • 部分高市盈率模式下“突击入股”的VC/PE机构面临退出困境。
   • 政策导向促使投资关注企业基本面，长期价值或成为行业趋势。

三、未来展望

市场调整或推动发行理念回归理性，有利于中长期资金介入。中间价位的优质项目可能获得更多关注。

附：相关报告引用

【1】CVSource-A股市盈率逐步下调 PE战投掘金定向增发
【2】CVSource-2011投资人调研报告
【3】CVSource-赴美IPO企业估值走低