2018年-投中研究院_投中观点发行市盈率屡创新低A股IPO规模持续缩减_5页_210kb

A股IPO规模与发行市盈率持续下降总结

核心内容概述

2011年上半年以来，A股各板块股票发行市盈率持续走低，同时IPO融资规模和上市企业数量也呈现明显缩减趋势。这一现象反映出二级市场调整对新股发行市场的直接影响，以及投资者情绪的谨慎。VC/PE机构的退出回报率也受到冲击，整体表现不及预期。

各板块发行市盈率变化

• 创业板：

  • 发行市盈率从1月的88.89倍降至目前的18.12倍，降幅达 83.5%。
  • 最高市盈率出现在3月（110.07倍），最低出现在当前（18.12倍）。
  • 市盈率整体呈明显下降趋势，表明市场对创业板企业的估值趋于理性。

• 中小板：

  • 发行市盈率从1月的77.08倍降至目前的17.93倍，降幅达 82.9%。
  • 最高市盈率出现在3月（104.65倍），最低出现在5月（17.93倍）。
  • 市盈率下降幅度较大，显示市场情绪持续低迷。

• 上交所：

  • 发行市盈率从1月的71.05倍降至目前的27.21倍，降幅达 51.6%。
  • 最高市盈率出现在1月（88.89倍），最低出现在4月（12.22倍）。
  • 市盈率下降趋势明显，表明市场对主板企业估值也有所收缩。

IPO融资规模与数量变化

• 融资规模：

  • 2011年1月至6月，A股IPO融资规模从14.65亿元下降至7.46亿元。
  • 市场整体低迷导致投资者认购热情减弱，部分企业因询价对象不足而中止发行。

• 上市企业数量：

  • 上市企业数量从1月的31家降至6月的21家，显示市场发行节奏放缓。

VC/PE机构退出回报率变化

• 平均账面回报率：
  • 2011年1月至6月，VC/PE机构IPO账面回报率整体呈下降趋势。
  • 1月和4月回报率超过10倍，但其他月份维持在8倍左右。
  • 6月回报率降至 4.44倍，为上半年最低，显示市场对IPO退出的回报预期降低。

市场影响与分析

• 市场调整传导：

  • 二级市场持续调整已影响到新股发行市场，导致IPO规模与发行市盈率交替下降。
  • 投资者情绪谨慎，进一步抑制了新股发行热度。

• 对VC/PE的影响：

  • 发行市盈率的下降，使部分以高市盈率突击入股为主要策略的VC/PE机构面临退出回报不确定性增加的问题。
  • 市场对新股关注度降低，可能影响这些机构的长期投资策略。

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