20230525-国元证券-基金投资价值分析_从宏观策略出发_始终聚焦高景气成长赛道_华宝基金郑英亮_32页_1023kb

郑英亮基金经理分析总结

背景与管理规模

• 个人背景：硕士研究生，8年投研经验（卖方和买方经历），曾从事策略研究，2021年起管理华宝核心优势等3只基金，管理规模258亿元。
• 代表产品：华宝核心优势混合A（规模约5000万元）。

投资框架与策略

• 核心策略：自上而下，从宏观基本面出发，聚焦高景气成长赛道，关注产业景气度，灵活轮动行业。
• 配置特点：
  • 淡化择时，保持90%以上高仓位运作。
  • 近期大幅增配医药（持仓达50%）、TMT/科技等行业，超配逆周期板块。
  • 配置以沪深300和中证500成分股为主，非指数成分股比例低。

业绩表现

• 任职以来业绩：稳健跑赢沪深300和主动股基指数，近两年年度回报分别为-21%、13%。
• 近期表现：2023年排名权益基金前7%，超额收益超10%。
• 超额收益来源：医药、科技等板块的选股超额，2023Q1科技板块超额收益高达33%。

风格与持仓分析

• 行业配置：覆盖多领域多赛道，投资风格灵活，既有白马龙头股，也配置小市值非核心资产。
• 风格暴露：
  • Barra风格：超配流动性、成长、残差波动率，低配市场风格。
  • 市值风格：中大盘股为主，持仓市值分位数中位（40%-50%）。
  • 成长与价值属性均衡。

业绩归因与交易能力

• 选股能力：医药、基础化工、计算机等行业超额收益显著。
• 交易能力：高换手率（年化约500%），季度内调仓能力强，2022Q3和2023Q1分别贡献显著超额收益。

风险提示

• 免责条款：历史数据与模型结果不代表未来收益，模型可能存在失效风险。

总结

郑英亮凭借自上而下的策略，覆盖多赛道、高换手灵活配置的特点，实现了显著的超额收益，尤其在医药和科技领域的布局和交易能力突出。整体风格偏均衡成长，适合关注中长期高景气赛道和行业轮动的投资者。

免责声明：本报告内容基于公开数据和模型分析，不构成投资建议，历史表现不代表未来收益。详细内容请查阅全文免责条款。