20180612-浙商证券-浙商晨报_7页_984kb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月12日，由浙商证券研究所发布，涵盖宏观经济分析、投资策略、化工、电力新能源及环保、汽车行业等多个领域，旨在为投资者提供行业动态、投资建议和市场展望。

主要观点

1. 宏观与策略分析

• 经济超预期改善可能性不大：当前周期行业价格已明显上涨，但需求端短期内难以显著拉动，仅因环保、限产等因素影响供给端，不足以支撑价格持续上涨，因此周期板块行情难以持续。
• 结构性投资机会：在经济结构调整和去库存、去杠杆背景下，应关注具有稳定盈利能力和类现金属性的行业，如医药、家电、食品饮料等。部分周期性行业如造纸、水泥，由于龙头公司具备稳定盈利能力，也具备配置价值。

2. 化工行业分析

• 产品价格走势：醋酸价格维持高位震荡，草甘膦价格小幅上调，有机硅价格平稳，磷肥市场短期弱稳，但二铵因出口提振仍具支撑。
• 重点标的：浙商证券推荐兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、双星新材、桐昆股份等公司，分别给予买入或增持评级。

3. 电力新能源及环保行业分析

• 新能源汽车补贴政策调整：6月11日为过渡期，新标准执行后，300公里以上续航里程的纯电动乘用车将加快入市，带动产业链发展。
• 光伏政策收紧：5月31日出台的光伏新政限制发展规模并下调补贴，预计下半年光伏建设将放缓，全年新增装机可能同比下降。
• 风电政策调整：启动竞争配置及定价机制，分散式风电暂不参与竞争性配置。
• 重点标的：建议关注国轩高科、福能股份、迪森股份、国祯环保、华电国际、东方电气、汇川技术等公司。

4. 汽车行业分析

• 宁波高发基本面稳定：公司业绩增长高于30%，估值低于20倍，是汽车零部件板块中性价比最优的标的。
• 产品布局：2018年重点布局自动挡变速操纵器，2019-2020年将转向电子档变速操纵器。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司归母净利润分别为3.2亿元、3.97亿元、4.92亿元，对应PE分别为19X、15X、12X。

关键信息

行业数据与市场动态

• 库存周期：处于主动去库存阶段，但库存增速下行缓慢。
• 季节性因素：6月为制造业淡季，PMI指数上行概率较低。
• 信用利差：5月信用利差走高，融资环境未改善，对6月生产活动形成负面影响。
• 市场表现：上周万得全A指数上涨0.14%，沪深300上涨0.24%，中证500下跌0.28%，创业板综指上涨0.18%。
• 投资者结构变化：QFII和陆股通资金增加，推动结构性投资机会，如医药、家电、食品饮料等行业。

行业估值与配置建议

• 估值低位行业：农林牧渔、传媒、建筑材料市盈率相对较低，传媒、国防军工市净率也处于低位。
• 结构性投资机会：建议关注具有稳定盈利能力和类现金属性的行业，如医药、家电、食品饮料等，以及部分周期性行业中表现稳健的龙头公司。

风险提示

• 行业估值中枢存在不确定性。
• 行业投资总量增长可能放缓，市场竞争加剧。
• 清洁能源发电、电力重点工程、新能源汽车推广可能低于预期。
• 上市公司在新领域的布局或存在试错风险。

精选新闻与公告

• 海陆重工：与中广核签订核电项目供应合同，金额6850万元。
• 隆基股份：中标两个光伏发电项目，占合资公司51%股份。
• 比亚迪：发行债券并支付利息，票面利率4.87%。
• 长高集团：股票期权激励计划首次授予完成。
• 碧水源：拟注销部分股票期权激励计划。
• 旭光股份：回购股份3342万元。
• 天壕环境：实际控制人增持公司股份。
• 应流股份：派发现金股息。
• 中超控股、和顺电气等公司发布分红方案。
• 红相股份：取得5项发明专利证书。
• 多氟多：修正2018年半年度业绩预告。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对沪深300指数涨幅+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。

法律声明

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